□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市受新股集中发行、资金分流影响，呈现震荡回调，成交量亦同步递减。从目前看，本轮反弹已渐近尾声，下周或还有一次反抽机会，将是谢幕过程。操作上应以离场为主。

　首先，支持本轮反弹的利好因素消失。在反弹初期多头上攻的技术性动力在持续数周后已经耗散；宏观经济数据也有先前的高预期转变为相对谨慎；沪港通题材在反复消化后也失去进一步想像空间，利好兑现将是顺势派发的过程。

　第二，目前缺乏推动大盘再上台阶的利好增量。无论是基本面、资金面还是热点主题，都缺乏相对明确、又能立竿见影的利好预期。从盘中资金流向看，东财网数据显示最近14个交易日每天都是主力资金净流出，累计流出近1300亿元。至于新股发行分流资金，目前也仅完成30来只，年内还有两倍于此的新股待发。资金面的周期性紧张难以有效缓解。

　第三，从技术层面看，本轮反弹在初期单边上涨后，未能抓住机会趁热打铁，通过短暂震荡实现二次突破，确立强劲形态，相反在2200点附近盘整过久，不仅大量耗散了多头能量，也在技术形态上出现圆弧顶的雏形。而且，随着本周成交量的萎缩和涨停个股的减少，观望气氛有增无减。从目前看，下周新股资金解禁后多头还有奋力一搏的机会，如再不成功，不进则退的可能性将大大增加。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2180-2250

下周热点 题材股

下周焦点 关键技术位和成交量