下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2170-2250点

下周热点 市场热度、政策面

下周焦点 享受政策红利的板块

　□申银万国 钱启敏

　本周沪深两市大盘延续高位震荡，重心小幅上移。上证指数受制于2250点一线震荡加剧，而创业板指持续走高。经济数据和市场情绪有所反复，但投资者风险偏好仍然较高，局部热点将延续，当前仍是相对的可操作阶段。

　引发这一波行情的核心逻辑在于，政策面刺激不断加码情况下经济小周期回暖，而沪港通预期和政策利好板块持续表现。短期来看，这一逻辑尚未根本转变，但有一些变化值得关注：一方面，深成B指下半年以来持续强势，已创出三年多来的新高，这不失为观察沪港通热情的一项指标。最近其走势出现了一些高位调整迹象，前期市场风格的延续显露疲态；另一方面，经济数据反复使得投资者心态不稳。7月的信贷和经济数据及8月的汇丰PMI初值都出现了超预期回落，使得投资者对于后续政策走向和经济趋势出现分歧，这也表现在了市场主导板块上，土改、户籍改革等主题炒作接棒了前期强周期的有色煤炭和早周期的金融地产，但这些主题毕竟是去年三季度热点的炒冷饭，行情的延续性和强度受限，不过相较于去年三季度，当前阶段的资金面和政策可操作空间上还是有一定比较优势的，后续主题轮动有望稳住股指重心，保障局部热点持续发酵。

　此外，从技术面看，上证综指2240点一线是去年三季度以来这一较大级别箱体运行的上轨，阻力较大，短期震荡拉锯在所难免，但当前阶段投资者的风险偏好仍然较高，两市量能维持在3000亿以上水平，市场活跃度较高，可控制仓位，适当关注热点。中期看，随着中报时点过去对于估值的压制不再，小市值品种有望逐步回归市场交易重心。