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2014年08月08日 星期五 上一期  下一期
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■评级简报

 保税科技 (600794)

 非公开发行获通过

 助力新一轮发展

 保税科技8月7日发布公告称,2014年8月6日,公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

 申银万国指出,公司此次非公发行所募集的7.4亿资金主要用于收购仪征国华100%股权、收购中油泰富9万立方米化工罐区资产、建设31.58万立方米液体化工储罐项目和补充流动资金,外购项目向张家港之外区域扩张、建设新项目打开张家港区的罐区瓶颈。此次非公发行获通过将有力保障公司的发展。

 申银万国表示,公司化工品交易中心长江国际电子交易平台于4月11日试运行。截至8月1日,已累计实现交易额382.8亿元,8月以来日均交易额均维持在6亿元以上。估计年化交易额可达到1725亿元(按日均交易额6.9亿元、250天交易日),若按万分之六收取交易佣金则有望贡献1.04亿元收入;若考虑交割费则收入空间有进一步上调的可能。预计2016年公司业绩有望达到约5亿元。申银万国上调公司评级至“买入”。

 鱼跃医疗(002223)

 公告减持计划

 助力外延并购

 鱼跃医疗8月7日发布公告称,大股东鱼跃科技和实际控制人吴光明先生及其子吴群先生未来6个月内拟通过大宗交易方式或协议转让方式减持所持公司股份,减持比例可能超过5%,减持主要为重大收购事项筹措资金。

 招商证券指出,吴光明及其子吴群直接或通过鱼跃科技间接共持有公司62%股份,减持可释放部分流动性;预计本次筹措资金将用于此前已公告的华润万东及上械集团的收购计划,结合8月5日华润万东公告相关方已就转让协议主要条款达成共识,公司此次收购成功在望,若收购成功落地将进一步打开外延成长空间。

 招商证券表示,“内生增长+外延并购”将使公司迎来经营拐点。一方面,公司供氧系列渠道压力缓解,2014年上半年制氧机快速增长,收入2.9亿,增53%;新品血糖仪已开发600家医院,其中近100家为三级医院;新品空气消毒净化器逐步投反入响热烈;高值医用耗材和睡眠呼吸机等逐步投入市场;全球化战略稳步推进,加大yuwell和Hwato两大品牌推广,海外市场逐步恢复增长。另一方面,公司此前进行过四次成功并购,此次并购华润万东和上械集团,若成功落地将极大丰富公司医院和OTC产品线(尤其是医院高值耗材),同时提升临床销售渠道覆盖网络。招商证券维持“强烈推荐”的投资评级。

 小天鹅A(000418)

 业绩符合预期

 长期稳健增长可期

 小天鹅A8月7日发布2014半年度报告,公司上半年实现营业收入49.74亿元,同比增长24.41%,归属上市公司股东净利润3.16亿元,同比增长43.17%。

 华泰证券指出,依托美的集团大战略,公司上半年业绩领跑行业,内外销收入分别增长24.2%、21.3%。内销方面,公司加快分销网络拓展,大力发展电商渠道,终端标准化建设提升用户体验。产业在线数据显示,上半年内销月度销量增速持续攀升,6月达到18.92%,远超行业平均表现;出口方面,公司加大战略和成熟市场进入力度,清理海外空白市场,推行自主品牌。其中,欧洲地区实现较高增长,拉美份额持续第一。干衣机也取得较大突破,产业在线数据显示,公司二季度出口销量增长约35%。

 华泰证券表示,作为洗衣机行业龙头,公司发展有望持续受益于行业内的侵蚀性增长、产业消费升级和集团内业务协同。首先,国内洗衣机行业出货CR3占比不到50%,存在不少区域性中小企业,行业增速放缓后大量中小企业面临倒闭破产,龙头品牌业内侵蚀性增长空间很大;其次,行业结构调整较快,中高端产品占比上升,滚筒、大容量、变频、智能化洗衣机等销量有望大幅攀升,龙头品牌最为受益;最后,美的集团要约收购公司股权,除增强控制权外,有望提升小天鹅在美的家电产业链条中的地位和作用,在资源整合、创新求变等多方面业务协同,增强长期核心竞争力。公司长期仍有望保持稳健增长。华泰证券维持公司“增持”评级。

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