□光大证券 曾宪钊

　本周沪指放量上攻2200点得而复失，八连阳后的调整尚属正常范围内，考虑到政策稳增长刺激力度正在加大，以及有新增资金入市现象，短期内周K线的缺口难以回补，股指在震荡回落后仍有进一步上攻的机会。

　从宏观数据来看，7月PMI为51.7%，连续5个月回升，其中生产指数和新订单指数反弹较大。我们认为主要原因为美国二季度GDP初值超出了市场预期，也带动了国内出口反弹；经过反复去库存后，企业回补库存意愿上升。本周明确了城镇化联合部制并启动户籍改革，下半年经济增速反弹的持续性将在出口和投资上得到多重保障。

　从资金上看，在新增外汇占款增速回落的情况下，本周美联储再次宣布QE月度减少100亿。不过，6月份新增贷款为1.08万亿，央行用PSL的新方式来调节货币市场，并下调正回购利率，因此国内受QE退出的影响会相对较小。另外，上周期末证券市场交易结算资金余额创有统计数据以来的最高值，A股新增开户数连续5周突破10万户大关，确认了新增资金入场的事实。在央行宏观调控和股市赢利效应的带动下，A股市场反而容易成为资金的避风港。

　经过快速反弹后，短期内获利筹码需要消化，但从中期来看，在并购预期增加的情况下，传统产业的转型以及央企的改革红利，显然比估值相对偏高的创业板更具洼地效应，二八转换的格局形成后，场内机构的调仓仍将有利行情震荡上行。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2130-2200

下周热点 央企改革

下周焦点 城镇化推动