英格兰银行行长兼金融稳定委员会负责人马克·卡尼最近在被问及何为当今世界经济最大的风险时，毫不犹豫地指出是新兴市场的影子银行。金融稳定委员会是一家旨在防范未来金融危机的国际监管机构。影子银行的存在各有利弊，若运作顺畅，无异于强大的金融工具；若管理混乱，则是潜在的金融炸弹。

　金融稳定委员会将影子银行定义为银行之外的信贷机构，并估计其数量占全球金融系统的四分之一，截至2013年初，其总资产已达71万亿美元，而十年前全球影子银行的总资产不过26万亿美元。在一些国家，比如中国，影子银行更是快速扩张，仅2012年一年，其增速就达42%。

　不过，业界对于影子银行也有不同表述。一种意见认为，更为广义的影子银行还应包括任何不受银行监管而从事银行类活动的机构，如移动支付系统、电子债券交易平台等。《经济学人》指出，金融危机时代传统银行身处守势，又面临严格监管和盈利困扰，同时监管部门对其提出更高的资本要求，加上无休止的法律纠纷和巨额罚款，促使影子银行服务呼之而出。

　当然，业界对于影子银行参与银行辅助业务的竞争并无太多担心，争议的焦点在于信贷问题。从某种程度来讲，扩大银行之外的信贷规模并非坏事，而银行之所以要接受政府监控，其主因就是保证信贷系统避免出现“期限错配”（将大量短期借贷用于长期放贷）、杠杆过大及与其他金融机构牵连过多。银行信贷一旦出现问题，政府首先要提供存款保证，同时为确保银行“大而不倒”大施救市金，而若将借贷从银行系统转移到其他风险相对较小的实体，金融系统显然会更为安全一些。

　基于此，若英国的一位啤酒商通过养老基金获得贷款而非银行，显然会令卡尼先生更为愉悦，因一旦啤酒商无力还款，损失的只是个别债权人，并不会影响到银行系统。不过，若影子银行得不到有效监管，同样会后患无穷。比如本次金融危机的罪魁之一“结构性投资工具”，其发行者本身就属影子银行，虽然表面看来其独立于银行之外，但危机爆发后，仍毫无保留地将整个银行系统拉下水。另一大影子银行风险产品便是货币型基金，这一被市场公认为“零风险”的理财产品一旦出现资金出逃风险，其破坏力也难以想象。

　值得注意的是，监管不力的影子银行系统产生的巨大问题既包括期限错配，也包括资本金不足，最终整个银行系统也难幸免，因银行一方面是影子银行的放贷者，另一方面又对其提供金融支持。

　很多国家目前纷纷出台旨在避免出现上述问题的新监管法规，比如银行必须将其结构性投资工具纳入资产负债表，而货币市场基金必须持有更多流动资产以防止资金出逃等。不过正如卡尼先生所担心的那样，影子银行的风险控制工作远未完成，比如，美国至今仍允许货币基金发行人向投资者宣传其为零风险产品。（石璐）

　《经济学人》