单位:万元

分行业情况
分行业	成本构成项目	本期金额	本期占总成本比例(%)	上年同期金额	上年同期占总成本比例(%)	本期金额较上年同期变动比例(%)
远洋运输	燃油费	91,766	34.75	114,463	40.84	-19.83
	港口费	19,061	7.22	20,212	7.21	-5.69
	船员费用	34,064	12.90	32,155	11.47	5.94
	保险费	5,900	2.23	6,000	2.14	-1.67
	坞修、航修	9,411	3.56	8,870	3.16	6.10
	备件费	6,053	2.29	4,232	1.51	43.03
	物料费	3,065	1.16	2,883	1.03	6.31
	润滑油	4,908	1.86	4,539	1.62	8.13
	船舶折旧费	70,366	26.65	71,857	25.64	-2.07

燃油费：燃油费下降主要因报告期公司推行超低速航行节省燃油，以及燃油价格同比下降7.1%。

备件费：备件费上升主要因购置超低速航行相关的设备及集中采购入账时间差异。

(2)主要供应商情况

单位：元 币种:人民币

供应商名称	采购金额	占总采购金额比例（%）
供应商一	223,200,874.03	17.54%
供应商二	115,189,272.28	9.05%
供应商三	105,416,662.82	8.29%
供应商四	96,889,928.21	7.62%
供应商五	91,176,006.06	7.17%
合计	631,872,743.40	49.67%

4.费用

报告期管理费用110,887,383.92元，同比增加34.13%，主要原因系报告期公司员工人数增加导致薪酬社保福利费用、香港宿舍租金等增加；此外，公司香港员工宿舍及船员招待所装修费用，以及若干重大项目的前期费用（包括中介机构费用）等也属于报告期新增费用项目。

报告期财务费用87,247,477.23元，同比上升455.91%，主要原因系经董事会批准公司将闲置资金由定期存款转为购买保本型银行理财产品，导致本年的银行存款利息收入减少所致。

报告期所得税费用47,305,635.94元，同比增加21.61%，主要因境内母公司利润增加（境内母公司适用25%的企业所得税率）。

5.现金流

报告期公司现金及现金等价物净减少4,545,002,430.29元。

公司经营活动现金净流入490,881,579.53元，同比减少191,152,495.26元，主要因航运市场运费率低迷，及较高租金的期租船到期后定期预付租金的期租减少。

公司投资活动现金流量净额-4,653,370,638.13元。其中：收到的投资收益107,922,048.89元，处置老龄油轮收到135,376,279.72元，收到其他投资收益现金27,186,500元；购建固定资产进度款789,021,443.42元，购买理财产品4,134,834,023.32元。

公司筹资活动现金流量净额-356,723,494.85元。其中：取得借款4,518,633,000元；偿还债务4,730,317,123.50元，分配股息及支付利息145,039,371.35元。

6.其它

(1)发展战略和经营计划进展说明

报告期内公司签订了6艘新型VLCC和4艘VLCC选择权的合同（已行使），7月签订了8艘新型Supramax散货船和4艘Supramax散货船选择权合同（已行使），公司船队低成本扩张迈出坚实一步。

报告期内，面对持续低迷的市场环境，公司在董事会的领导下，严抓安全生产，坚持稳中求进，精细化管理、公司信息化建设、节能减排、客户关系管理、船员队伍建设等工作计划顺利完成。2013年实现营业收入25.67亿元，低于公司董事会提出的实现营业收入28亿元的年度经营目标，主要因为报告期大部分时间航运市场持续低迷，以及下半年公司运力有所减少、总体经营规模仍然偏小。

(二) 行业、产品或地区经营情况分析

1.主营业务分行业、分产品情况

单位:万元 币种:人民币

主营业务分行业情况
分行业	营业收入	营业成本	毛利率（％）	营业收入比上年增减(%)	营业成本比上年增减(%)	毛利率比上年增减（%）
远洋运输	256,688	264,064	-2.87	-10.55	-5.78	减少5.21个百分点

主营业务分产品情况
分产品	营业收入	营业成本	毛利率（％）	营业收入比上年增减(%)	营业成本比上年增减(%)	毛利率比上年增减（%）
油轮运输	175,790	184,210	-4.79	210,953	210,231	减少5.13个百分点
散货运输	79,548	79,400	-0.19	75,779	69,985	减少7.84个百分点

2.主营业务分地区情况

根据本公司及子公司的经营业务特点，公司的客户、起运地、目的地可能处于不同的国家和地区，因此难以分地区列示营业收入情况。

(三) 资产、负债情况分析

1.资产负债情况分析表

单位:元

项目名称	本期期末数	本期期末数占总资产的比例（%）	上期期末数	上期期末数占总资产的比例（%）	本期期末金额较上期期末变动比例（%）
货币资金	1,073,583,809.32	6.35	5,618,586,239.61	28.50	-80.89
应收账款	340,903,640.82	2.02	277,052,848.27	1.41	23.05
应收利息	141,091,006.58	0.83	38,310,233.93	0.19	268.29
其他应收款	4,263,226,495.85	25.20	101,235,577.01	0.51	4,111.19
存货	207,566,796.59	1.23	204,079,333.21	1.04	1.71
可供出售金融资产	53,043,458.49	0.31	36,340,965.04	0.18	45.96
长期股权投资	645,181,871.72	3.81	666,179,933.66	3.38	-3.15
固定资产	8,933,303,814.68	52.80	12,249,835,517.12	62.14	-27.07
短期借款	1,829,070,000.00	10.81	2,734,192,500.00	13.87	-33.10
一年内到期的非流动负债	1,129,294,491.94	6.68	1,882,082,978.75	9.55	-40.00
长期借款	3,584,542,795.88	21.19	2,345,453,967.19	11.90	52.83

货币资金：货币资金减少因报告期内大量购买保本型银行理财产品减少；

应收利息：应收利息增加为未到期的银行保本型理财产品应计利息；

其他应收款：其他应收款增加主要因为报告期购买的保本型银行理财产品本金列入本科目；

可供出售金融资产：供出售金融资产增加主要因报告期公司持有的中外运航运有限公司股票市价上升；

固定资产：报定资产减少因报告期提取油轮资产减值及拆售两艘老龄油轮；

短期借款：短期借款减少因公司调整债务期限结构；

一年内到期的非流动负债：一年内到期的非流动负债为一年内偿还的长期借款本金

长期借款：长期借款增加因公司调整债务期限结构。

2、公允价值计量资产、主要资产计量属性变化相关情况说明

报告期内，公司公允价值计量资产、主要资产计量属性无发生变化。

(四) 核心竞争力分析

1长期专注于核心业务，具有丰富的行业经验和一定的品牌优势

公司及其前身（重组前的招商局旗下油轮和散货船队）长期专注于远洋运输业务，在经营管理上形成了自己的特点和优势，油轮和散货船专业管理公司在业内均有一定品牌和知名度。海宏公司（AMCL）的前身1968年即经营管理大型远洋油轮，是将VLCC油轮引入远东的先驱；散货船管理公司香港明华（HKMW）成立于1980年元月8日，长期从事国际航运业务，也是业内著名船东，也经历过1980年代的航运大萧条，航运经营和船舶管理等经验丰富。目前AMCL和HKMW均是航运业界熟知的品牌，随着公司船队和经营规模的扩大，两家管理公司的品牌影响力也在迅速增加。

2. 公司业务组合稳健，具有一定的互补性

公司主要业务目前包括油轮、散货船及LNG船运输，这三类业务商业模式存在差异，具有不同的风险收益特征。油轮与散货船细分市场通常具有各自不同的周期与季节性，LNG船目前的商业模式收益长期稳定；公司有限相关的多元业务组合具有一定互补性，有利于减低航运市场波动对公司业绩带来的影响。公司目前正积极探索丰富公司业务，提升盈利能力和盈利的稳定性。

3. 公司股东基础及资本实力雄厚

公司目前主要股东招商局集团、中石化集团、中国人寿、中国中化均为实力雄厚、国际知名的央企，对本公司核心业务均予以高度重视和支持。公司2012年3月完成非公开发行股票后，资本实力和股东基础进一步增强，有利于公司提升船队规模和质量，在中国能源资源供应链环节承担更重要的角色，深化与主要货主的长期合作关系，为本公司核心业务的稳定发展进一步提供坚实基础，降低经营投资风险。

4. 良好的财务状况为公司实现逆周期投资、低成本扩张创造有利条件

公司资产负债率低及有息债务率低、经营现金流强劲，与国际、国内主要船舶融资银行合作关系良好，融资渠道稳定、借款成本目前处于业界较低水平。公司多年来一直保持资产负债表稳健，经营现金净流量持续多年显著高于净利润水平，盈利质量良好；主要股东的支持和良好财务状况使得公司在目前航运市场极度低迷的情况下仍然能够保持畅通的境内外融资渠道和较低的境外债务融资成本。公司2013年成功实施募集资金投资项目订造10艘节能环保型VLCC油轮，并订造了12艘节能环保超灵便型散货船，配套债务融资也利率较低，迈出了低成本扩张坚实的一步。

5. 公司与主要客户、供应商长期保持着良好的互信合作关系

公司优秀的营运水平和船舶管理的长期安全记录赢得了众多国际主要油公司等大货主的信任，与中石化的长期COA合同及与国际油公司的中长期期租合同执行情况良好。公司与境内外船舶设备、物料备件等供应商也长期保持着良好的互信合作关系。

6. 公司背靠内地、立足香港，机构和人员精简高效，管理成本相对较低

公司目前业务发展重点聚焦于以中国内地为主的亚洲进口能源、资源运输市场，旗下专业船舶管理公司长期以拥有航运融资、人才、信息等优势的国际航运中心--香港为主要营运基地。管理机构精简，岸基人员专业、高效，岸基员工人数/公司船舶数比值长期低于3.0，公司整体经营管理成本较低。

(五) 投资状况分析

1.对外股权投资总体分析

截止报告期末，公司对外股权投资包括持有的合营企业CLNG公司50%的股权和中外运航运有限公司股票2,383.85万股。

CLNG公司目前拥有6艘液化天然气运输船，50万载重吨。报告期内收到2012年度投资分红107,733,471.95元。

报告期，公司继续持有中外运航运有限公司股票，收到2012年度末期股息188,576.94元。

(1)证券投资情况

序号	证券品种	证券代码	证券 简称	最初投资金额（元）	持有数量 （股）	期末账面价值 （元）	占期末证券总投资比例（％）	报告期损益 （元）
1	股票	00368.hk	中外运航运	167,790,005	23,838,500	53,043,458	100	188,577
合计				167,790,005	/	53,043,458	100	188,577

上述证券为能源运输投资购买的中外运航运有限公司在香港IPO时发行的股票23,838,500股。

报告期损益为期内收到的中外运航运有限公司2012年末期股息。

因报告期该公司股票股价上升，公司将上年末公允价值与本年末公允价值的差额人民币16,702,493.45元计入资本公积。

2.非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况

(1) 委托理财情况

委托理财产品情况:

为提高公司在境内银行存放的暂时闲置人民币资金（包括部分因为公司募集资金投资项目实施先使用境外美元借款而暂时闲置的人民币募集资金）的使用效率及收益，经公司第三届董事会第十三次会议、第十九次会议审议批准，报告期公司购买了多批保本型银行理财产品，到期理财产品的本金及利息已经全部收回，收益率符合相关产品条款。

银行	购买日	币别	金额	资金属性	到期日	预计年化收益率%	预计收益金额	实际收益金额	是否保本
三菱东京日联银行（中国）有限公司上海分行	2013-2-8	人民币	380,000,000.00	自有	2014-2-7	5	19,211,111.11	19,211,111.11	是
三菱东京日联银行（中国）有限公司上海分行	2013-2-8	人民币	1,301,142,637.87	募集	2014-2-7	5	65,779,988.91	65,779,988.91	是
招商银行上海分行中山支行	2013-2-21	人民币	302,800,000.00	自有	2013-12-21	5	12,568,273.97	12,568,259.04	是
招商银行上海分行中山支行	2013-2-21	人民币	302,600,000.00	自有	2013-12-26	5	12,767,232.88	12,767,238.68	是
荷兰商业银行股份有限公司上海分行	2013-3-8	人民币	987,465,505.43	募集	2014-3-7	4.3	42,932,805.81	42,932,805.81	是
荷兰商业银行股份有限公司上海分行	2013-3-8	人民币	324,127,007.80	自有	2014-3-7	4.3	14,092,322.02	14,092,322.02	是
招商银行上海分行中山支行	2013-7-15	人民币	180,000,000.00	自有	2013-12-25	5	4,019,178.08	4,019,176.80	是
招商银行上海分行中山支行	2013-12-24	人民币	299,100,000.00	自有	2014-9-18	6	13,176,789.04		是
招商银行上海分行中山支行	2013-12-26	人民币	180,100,000.00	自有	2014-9-18	6	7,875,057.53		是
三菱东京日联银行（中国）有限公司上海分行	2013-6-13	人民币	662,898,872.22	募集	2014-6-13	4.6	30,916,866.85		是

(2)委托贷款情况

本年度公司无委托贷款事项。

(3) 其他投资理财及衍生品投资情况

单位:元 币种:人民币

投资类型	资金来源	签约方	投资份额	投资期限	产品类型	预计收益	投资盈亏	是否涉诉
交易性金融资产	自有资金	香港上海汇丰银行有限公司		10年	美元利率掉期业务		12,082,767.59	否

3.募集资金使用情况

(1)募集资金总体使用情况

单位:万元 币种:人民币

募集年份	募集方式	募集资金总额	本年度已使用募集资金总额	已累计使用募集资金总额	尚未使用募集资金总额	尚未使用募集资金用途及去向
2012	非公开发行	289,263.75	0	0	295,150.70	募集资金用途未发生改变，募集资金存放于募集资金专户或购买保本型银行理财产品
合计	/	289,263.75	0	0	295,150.70	/

(2)募集资金承诺项目使用情况

单位:万元 币种:人民币

承诺项目名称	是否变更项目	募集资金拟投入金额	募集资金本年度投入金额	募集资金实际累计投入金额	是否符合计划进度	项目进度	预计收益	产生收益情况	是否符合预计收益	未达到计划进度和收益说明	变更原因及募集资金变更程序说明
购建油轮	否	286,600.69	0	0	否	延后	0	0	是	募集资金投资计划延后执行
合计	/	286,600.69	0	0	/	/	0	/	/	/	/

尚未使用募集资金总额增加因利息收入。

4.主要子公司、参股公司分析

（1）CLNG公司：参见董事会报告第一部分 LNG船队部分的相关内容。

（2）明华（新加坡）公司：报告期公司共安全代理了212艘次船舶，其中90艘次来自公司系统内实现营业收入152.8万美元，净利润15.4万美元，管理费用55万美元。公司2013年克服人手少、市场竞争激烈等困难，积极进行了新业务拓展、经营创新和新加坡平台建设探索，积累了有益经验。

5.非募集资金项目情况

单位:万元 币种:美元

项目名称	项目金额	项目进度	本年度投入金额	累计实际投入金额	项目收益情况
购建散货船	30,600	2013年9月签署8艘散货船订造协议和4艘散货船订单选择权，2013年12月公告行使4艘散货船订单选择权，2014年1月公告签署4艘散货船订造协议	2,580	2,580	报告期内项目尚未有收益
合计	30,600	/	2,580	2,580	/

为优化公司散货船队结构，经公司第三届董事会第十六次会议批准，我公司自2013年9月至2014年1月底，通过下属子公司与独立第三方中国船舶工业贸易公司和中船澄西船舶修造有限公司和南通中远川崎船舶工程有限公司、大连中远川崎船舶工程有限公司就建造12艘节能环保型散货船签署造船协议。协议总价款3.06亿美元，交船期为2015年至2017年。

(六) 公司控制的特殊目的主体情况

本公司在重组设立时报经国务院同意按控股公司运作，目前全部经营收益来源于公司在BVI设立的招商局能源运输投资有限公司。该公司是一间投资控股型企业，其下属油轮船队(CMES Tanker)、散货船队(CMES bulker)和LNG船队单船公司(CMES LNG)和招商局能源运输（香港）有限公司及三个专业船舶管理公司是全部生产经营活动的实际执行者。

二、董事会关于公司未来发展的讨论与分析

(一) 行业竞争格局和发展趋势

1、中国大宗商品海上进口增长或将进入中速轨道，但仍将保持在持续稳定增长通道，总需求增长逆转的可能性很小。

中国加入WTO后进出口贸易发展迅猛，经过10多年的快速增长，已经成长为全球第一的货物贸易国。中国铁矿石进口占据全球铁矿石贸易的大部分份额已经持续多年，中国原油净进口也已经超过美国成为世界第一，中国海上进口LNG预计在未来10年将出现持续快速增长（类似21世纪前10年原油进口的持续快速增长）。如中国宏观经济在结构调整中不出现意外的严重下滑，预计大宗商品海上进口总需求将保持在持续稳定增长通道，总需求增长出现逆转的可能性很小。

2、石油天然气、铁矿石、粮食等大宗商品增长前景具有不确定性，大宗商品价格、各自的贸易结构、模式、流向等变化均将持续对海运需求构成重大影响。

预计全球石油消费将持续低速增长并呈结构性分化，中国、印度为增长的主要推动力量。石油跨区贸易的变化决定了不同船型需求，VLCC仍具增长空间、中期需求可望保持增长。美国石油净进口量峰值已经过去近10年，页岩油气革命对其油轮需求的负面影响（至少是对中东石油需求的减少）或被夸大或误判。中国强劲的石油进口需求可望持续，将推动油轮需求持续增长；印度石油海运需求长期增长的空间和力度均不容低估；中印等亚洲主要石油进口国几乎都有分散进口来源地需求，美国石油进口的需求减少也主要来自大西洋海盆，伊拉克石油出口持续猛烈增长等均有望支撑运距正效应的延续。全球VLCC总体需求出现结构性变化，总体呈持续缓慢增长态势，目前看不到明显的逆转因素，短期需求增速则可能因地缘政治、气候、博弈等各类短期因素出现剧烈波动，并导致短期运价的剧烈波动。Clarkson预计2016年比2012年全球VLCC需求总体增长约70艘。

油轮供应方面，现有运力平均船龄相对较小，过剩运力消化或尚需时日；同时节能环保型新船的批量投放，中国油轮船东的崛起及国油国运的后续进展，行业内并购重组的持续等，预计将逐渐改变油轮运力供应与竞争格局。

天然气是化石能源中最为清洁的能源，也是重要的化工原料。远东是目前澳洲、中东LNG出口的主要市场，也是未来北美、俄罗斯LNG出口瞄准的重要市场。中国和亚洲LNG海上进口需求预计将保持较快增长，特别是中国大陆地区的LNG海上进口增长潜力非常巨大。如果亚洲LNG价格一如预期与北美的显著差距逐步减小，LNG进口出现持续快速增长的可能性将会进一步提升。

全球干散货海运贸易与中国经济增长速度和模式高度相关。铁矿石受新兴市场国家尤其是中国经济增速减缓和经济结构调整影响，总需求的长期增速可能面临下滑，但受多种因素（如供应结构因素、投机性因素等）影响，海上贸易需求则不一定与总需求的走势保持一致，短期波动剧烈或将持续；煤炭受制于全球经济减速和能源结构变迁的影响，可见将来不会替代铁矿石在干散货贸易中的核心地位；粮食需求相对稳定，预计将保持低速增长，中国政府强调粮食安全，或有利促进全球粮食贸易和海上运输的需求。与石油、天然气一样，铁矿石、煤炭等主要干散货货种来源地与目的地等演变将导致海运平均运距的增加、构成正面的运距效应，全球干散货运输需求整体仍将保持增长并继续维持高位，但增速或不及过去15年的平均速度。运力供应方面，超景气期干散货船市场累积了大量运力和新船订单，预计市场仍处于产能去化阶段，静态看总运力严重过剩的状态或将持续一段时间；过去一年多散货船新船订单的放量存在一定的非理性和投机因素，为未来干散货船航运市场的全面复苏带来一些隐忧。

3.2014年航运市场形势的基本判断

2014年，全球经济和中国经济发展面临诸多不确定因素，航运市场结构性调整仍将是主基调。在中国政府老旧船退出政策的支持下，短期供给压力可能有所减轻，但置换产生的新订单压力，同样不容忽视。

航运市场2013年底大幅反弹后，2014年初国际油轮和干散货均出现大幅波动，或预示全年市场走势将是波幅剧烈、颇具可塑性。我们认为，基本面的好转、船东信心的增强，可望使2014年航运市场总体气氛明显好转，继续持续低迷的几率很低，底部抬高、波幅巨大的可能性较大。油轮市场受有效运力供应、原油需求/库存变化、船东对后市信心的提升等因素影响，运价波幅将明显高于2013年前三季，全年平均运价大幅提升概率很高；干散货市场受供需形势改善影响，市场普遍预计2014年好于2013年，但我们认为需求端存在低于预期的风险，不能过分乐观。我们判断BDI指数运行中枢和全年平均指数将高于2013年。

油轮运输市场 IEA预计2014年全球原油需求增120万桶/天，增幅约1.3%，增幅高于2013年。但美国原油进口量继续减少：EIA预期美国原油产量仍会增加，或意味着原油净进口量将继续下降。世界经济复苏进程和国际地缘政治局势复杂, 原油需求增长存在较大变数，贸易运输格局也在发生变化。VLCC运距增加趋势继续：亚洲国家进口加勒比海及西非地区原油增加，VLCC营运吨海里数自2010年至今增加超过10%，预期发展态势仍将持续；新造船运力投放低于近年平均数：预计2014年VLCC/SUEZMAX/ AFRAMAX三船型新船交付分别为26/12/28艘，新增运力有所减少，新增供应压力是多年来最小的一年。VLCC第三次特检高峰来临，据CLARKSONS RESERCH统计，全球约有85艘（约占VLCC总量13%）1999年左右建造的VLCC临近第三次特检，鉴于目前老龄油轮在市场上经营阻碍重重，且特检费用高昂，预计有部分船东将会选择提前报废老龄船舶。但另一方面，如欧美对伊朗制裁进一步放宽，伊朗国家石油公司VLCC运力或重新投入市场，增加即期运力供应压力。此外新船订单显著增加情况不容忽视。2013年四季度市场大幅反弹吸引大量新船订单涌入。截至年底2013年已有27艘VLCC新造船订单，计划将在2015-2017年交船，新船订单比2012年（仅15艘VLCC）大幅增加。

散货船航运市场 CLARKSONS预计2014年干散货贸易需求增长将达到5%左右，与2012年基本持平，高于2013年预测的4%。2014年预计新船交付量约在6620万吨左右，运力净增在4600万吨左右，增幅4%，供需差改善至+1%，多年来首次出现供给增速小于需求增速的局面。以三大矿为典型代表的全球铁矿石产能持续增加，加上老旧运力淘汰持续（尽管拆船量估计比过去两年的高峰有所减少），为2014年整体市场形势发展带来曙光。但2014年世界主要经济体仍面临许多问题，例如结构性缺陷、投资的政策限制和生产率增长低等等，特别是中国经济增速继续放缓、房地产部门出现问题的风险威胁大宗和小宗散装货物需求。巴西铁矿石远程可见货盘的缺失仍很明显，限制了CAPE市场的流动性，对整体市场影响较大。中国环保政策日趋严格，淘汰国内落后产能、限制进口印度尼西亚低卡煤炭将会对市场带来一定的负面影响。印度尼西亚限制原矿出口政策将会对上半年的东南亚市场造成比较严重的冲击。

油轮及干散货船此轮新订单交付高峰已经过去，但由于总体需求预计仍将保持较低增速，多年来积累的存量运力尚需继续消化，预计航运市场高度景气期的到来尚需时日。另外考虑目前油价和航速的比对关系，我们认为在相当长的时期内，船舶超低速航行将成为常态，有助市场运力自发调整和运价底部抬升。总体而言，2014年航运市场形势应好于2013年，但仍然不能低估市场运力供应过剩问题，市场可能波动剧烈，挑战与机遇并存。船东新造船和运力扩张仍应审慎，并对投机性订单保持警惕。

(二) 公司发展战略

公司2013年进一步研究和明确了发展战略，确定公司的战略定位为：打造具有较强核心竞争力的国际一流航运企业，成为盈利稳定的综合性航运及相关服务提供商。三年战略目标（2014-2016年）为：基本完成船队规模和结构的优化调整，提高船队专业化经营管理水平，净利润、净资产规模及资产回报水平进入全球同业前列；油轮船队实现“中国领先、世界一流”的愿景，在国油国运中占有重要市场份额；散货船队突出特色经营，LNG船队适当扩大规模并提高盈利能力。力争尽快实现从单一航运承运人向航运综合服务提供商转型。

公司近期拟采取以下战略举措：在风险可控的前提下推行逆周期低成本扩张，分步实施买造船计划，处置淘汰老旧船，改善公司船队船型、船龄、成本结构，保持船队结构领先；坚持"大货主战略"，强化与大货主的紧密合作关系，探索中长期的价格稳定机制；提升船队的专业化经营水平，从船舶管理向船舶经营转型，在稳健的基础上，适当开展租入船经营，适当介入船舶租赁经营与船舶贸易业务，积极寻找向核心业务上下游适度延伸的投资机会，并依托股东资源，探索产融结合和航运金融。

(三) 经营计划

2014年公司的主要工作思路是：确保安全生产形势稳定，积极稳妥推进重大项目，加强经营投资能力的培育，不断提升公司管理水平，努力实现扭亏，继续推动发展战略和商业模式等创新探索，提升动态驾驭能力，追求智慧增长，实施战略转型。

预计2014年内公司船队有效运力因老旧船退出和新船交付的时间差而阶段性有所减少，但公司将努力抓住航运市场复苏和波动机会，力争实现营业收入增长10%左右，达到28亿元，船舶营运率不低于96%。同时继续做好重大项目推进、成本费用控制和节能减排等工作，力争实现明显扭亏。

为实现上述目标，公司2013年主要工作计划如下：

1、确保安全生产形势持续稳定。

继续坚持 "安全第一、预防为主、综合治理"的方针，把安全生产作为公司特别是船队工作的重中之重，切实提高船员的安全意识、加强船员安全责任和相关知识技能培训，认真做好船队常规性、季节性、周期性的安全管理工作，加强登轮检查，督促船舶做好日常维修保养，做好雾航、防抗台、冬防安全、反滞留、防海盗和防污染等各项安全工作，努力实现"零伤害理念，零缺陷管理，零事故目标"的安全管理目标，确保船队运营安全，公司安全生产形势稳定。

2、加强市场开拓和经营能力培育，推进从航运单一承运人向综合运营商的转型。

努力做好经营布局和市场拓展，为经营扭亏奠定基础。不断创新经营手段，巩固和提升核心竞争优势。积极推动大客户战略，创新推进各种形式的合资/合作，扩大中国海上进口原油市场份额，不断巩固和提升COA收入比重。

继续加强与中石化等大货主的合作，推进国油国运、国货国运，探索长期运输协议和价格稳定机制，在保障国家进口能源资源运输安全的同时，降低经营风险，提升经营效益。要继续探索部分船舶入Pool运营；总结过往三角航线的成功经验，进一步开展全球经营、提升航次组合效益。研究和积极应对散货船队日益老化、结构不合理带来的经营困难，在合理管控风险的基础上稳步开展和伺机适度扩大租入船经营规模，并处理好经营自有船和租入船的关系，积极开拓新的市场区域、新的客户资源。

3、加强创新工作，探索船舶资产经营和资本运作，推动生产经营和资产/资本经营双轮驱动，追求智慧增长。

142年前，轮船招商局的设立就是一次伟大的创新。创新是招商局血脉中与生俱来的，也是招商局100多年来积累的重要精神财富。在新的历史时期和公司发展的新阶段，创新也应成为公司战略转型的重要主线和持续发展的必由之路。

近几年来，公司在经营创新、管理创新、商业模式创新、船员资源相关创新和创新研究等领域进行了有益的探索，取得了一些成绩和有价值的经验。当今的航运业及相关行业的生态和竞争环境与10年前甚至3年前相比均发生了巨大的变化，预计未来还将发生深刻的变革。我们注意到，几乎所有国内航运公司都在强调转型发展、实施大客户战略等以迎接市场挑战。我们要努力在经营模式上开展创新，并积极探索更高层次、更具长远意义商业模式的创新，激发企业内生活力，追求智慧增长。

公司将积极研究和采取多种手段形成和培育公司的资产运作能力，争取利用资产价格周波通过船舶资产经营等手段实现资产增值和改善现金流的目标。

公司将进一步重视和加强资本市场工作，研究中期资本市场运作规划，切实加强市值管理，努力通过成功的资本运作为公司战略发展提供资本保障，更好地发挥上市公司平台的重要作用。

4、积极推进重大项目的实施，控制投资风险和经营管理风险。

随着若干重大项目的推进和相继实施，公司将提前做好各项准备，控制好经营投资、管理和财务风险。一是进一步推进油轮船队大客户战略实施、打造世界一流能源运输船队；二是积极推进筹划中的石化仓储项目，争取进一步融入大石油公司全球贸易体系，并在初始阶段加强研究、协调和沟通，控制投资风险，细致地做好前期工作，力争提高项目预期回报、缩短投资回收期；三是大力支持CLNG公司的发展，积极寻求与落实新的LNG船项目投资，同时加强对CLNG的管理，维护股东权益、控制投资融资风险；四是积极稳妥地推动干散货船队与重要客户的合作，争取早日取得实质突破，为公司干散货船队的长远发展拓展空间；五是不断强化新加坡公司的窗口和平台作用，推进船舶供应、船舶修理和产品贸易等领域的合作项目，为公司的产业链延伸发挥积极作用。

5、继续做好船队发展和结构优化工作，保障船队质量增长。

2014年，公司新一轮船队发展进入关键阶段。10艘VLCC和12艘超灵便型散货船新船订单已经全部签署落实，公司将继续抓紧做好审图、设备选型和监造等相关工作，加强新船建造期间的质量和安全管理，确保此轮在国内主力船厂的新造船能够真正达到设计的节能环保性能，符合公司的生产经营需要。另外，还将紧密跟踪相关政策及其实施进展，研究拆船等相关市场，努力做好老龄船处置等相关工作。同时，密切跟踪研究新造船和二手船市场，把握机遇，探索新一轮买造船的可行性。

6、继续加强战略研究和对标工作，促进经营管理提升。

公司将不断加强和深化战略研究，优化战略规划，明确战略目标。充分重视战略研究工作，持续跟踪研究油轮及散货船航运市场。

要进一步加强对标工作。公司2013年启动对标研究后取得了一定成果，与中远、中海、中外运长航等兄弟公司加强了互相学习与交流，也借鉴了一些国际一流航运公司的成功经验。2014年要在此前工作基础上，进一步深化该项工作，结合船队实际和公司发展战略，找准对标标杆，研究确定对标具体指标，建立和不断完善对标体系。我们对标的主要目的是寻找差距和不足，分析原因，不断改进。船队和公司各部门不怕自揭其短，坦诚面对和深刻挖掘经营管理等方面的问题，找到切实有效的改进手段，真正起到通过对标促进经营管理提升的作用。

7、进一步加强人力资源建设，满足公司发展人才需求。

公司将继续实施人力资源发展规划，保证岸基经营管理人员和船员队伍发展适应公司战略发展需求。进一步加强人才培养、选拔和招聘；继续实施和完善关键岗位人员考核激励制度；继续跟踪相关政策，推进长期激励等方面的工作。

8. 做好内控建设和内审工作，进一步完善管理、防范风险。

公司将继续加强内控规范建设，在2013年及之前工作的基础上进一步修订完善现有各项规章制度，加强各项制度贯彻执行情况的督导检查；继续实施和改进内控审计工作。发挥内部审计部门的审计监督作用，不断完善内控体系。

9. 加强成本控制，推进信息化建设，不断提升管理基础。

一是继续加强节能减排工作，进一步研究、妥善推行和改善超低速航行。并努力争取国家节能环保专项基金支持。

二是继续加强船舶营运成本管理，努力控制船舶配员、修理、供应等各项成本费用；做好燃油采购管理等工作，控制航次费用，提升航次净收益。

三是继续加强学习型组织建设，增进内外部交流。要加强油轮、散货船、LNG船三家管理公司的内部交流，共同提高，继续学习借鉴境内兄弟公司和国际一流航运公司的先进经验。坚持"请进来、走出去"，提倡学习风气，积极参与各种有益的内外部交流。

四是进一步深化信息系统建设。要按照公司信息化规划，推进核心业务系统的完善、落实应用和改进提升，深入研究和推进业务财务一体化；加强船舶计划维修保养等信息系统在船队的推广使用，提升船舶精细化、规范化管理水平。

10. 以人为本，继续推动企业文化建设。

2014年，公司将在2013年工作基础上，进一步营造良好的企业氛围，以人为本、善待员工，将关心员工工作、生活和学习落到实处。结合公司办公室搬迁，努力改善员工办公条件；继续设法改善员工宿舍条件、丰富业余生活；主动了解员工的困难与诉求，多倾听员工心声，加强员工交流，提升公司凝聚力和员工归属感。继续抓好履行企业社会责任工作。争取落实海事院校奖学金项目列入招商局慈善基金会公益项目，继续积极参加香港和境内的各项社会公益活动。

(四) 因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求

根据截止报告期末公司的资本开支计划，公司2014-2015年的资本性开支分别为人民币22.4亿元和28.4亿元，上述资金需求将主要通过自有资金和境内外银行借款支付。

(五) 可能面对的风险

1、航运市场持续低迷和大幅波动的风险

航运业受全球经济周期影响较大，运价随全球经济形势变化而波动。公司主要收入为油轮和散货船运费和租金收入，如果全球经济增速放缓，航运市场持续低迷，将导致船舶运费和租金水平降低，收入减少。

目前来看，未来全球经济形势并不明朗，加之目前船舶吨位严重过剩，何时恢复供求平衡尚不清晰，航运市场低迷的态势可能还会延续，市场行情虽有波动，但经营压力巨大。

2、海上经营的特殊风险

远洋运输船舶航行于海上，面临着海上特殊风险：恶劣天气、台风、海啸、海盗、海上恐怖活动等，还可能遭遇战争、罢工，以及机械故障和人为事故，对公司的正常营运产生不利影响。

3、燃油价格波动的风险

燃油消耗是远洋运输船舶的主要经营成本之一，燃油价格的上升会导致船舶航次成本增加，直接影响公司的盈利能力。

4、外汇变动风险

公司从事的远洋运输业务基本采用美元结算，经营结果不可避免的受到外汇汇率变动的影响，从而影响公司最终的经营效益。公司暂时持有较多的人民币现金资产，人民币汇率走势也会影响公司的资产价值。

5、环保政策变化风险

由于国际和国内对环境保护的力度趋于增强，不排除以后会颁布更加严格的防止船舶及水域污染的法律、法规，可能使公司增加对船舶设备和相关保险的投入，对船舶经营业务和效益产生一定影响。

三、 董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

(一)董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

√ 不适用

(二)董事会对会计政策、会计估计或核算方法变更的原因和影响的分析说明

√ 不适用

(三)董事会对重要前期差错更正的原因及影响的分析说明

√ 不适用

四、利润分配或资本公积金转增预案

(一)现金分红政策的制定、执行或调整情况

《公司章程》规定，通常情况下公司最近三年以现金方式累计分配的利润应当不少于最近三年公司实现的年均可分配利润的30%。

2012年4月18日，公司第三届董事会第七次会议审议通过《关于明确公司现金分红比例的议案》，决定自2012年度起，在保证公司正常经营和长期发展的前提下，如公司预计当年无重大并购等需要留存大量现金事项，原则上公司每年以现金方式分配的利润不应少于当年实现的可供分配净利润（以扣除非经常性损益前后较低者为计算基准）的30%。

2013年5月31日召开的本公司2012年度股东大会审议通过《2012年度利润分配方案》的议案。确定2012年度利润分配方案为：

公司2012年实现归属上市公司股东净利润91,071,090.66元，母公司报表净利润115,584,179.96元，董事会提议2012年度利润分配预案如下：

1、按母公司净利润计提10%法定盈余公积，提取法定盈余公积11,558,418元；

2、以现金的方式派发股利28,325,531元（按本次董事会决议公告日公司全部已发行股份4,720,921,809股计算，每10股派发现金股利0.06元（含税））。董事会根据上述利润分配方案实施现金分红，2013年7月12日发布《2012年度分红派息实施公告》,现金红利已于2013年7月底发放完毕。

(二) 报告期内盈利且母公司未分配利润为正，但未提出现金红利分配预案的，公司应当详细披露原因以及未分配利润的用途和使用计划

√ 不适用

(三) 公司近三年（含报告期）的利润分配方案或预案、资本公积金转增股本方案或预案

单位：元 币种：人民币

分红年度	每10股送红股数（股）	每10股派息数(元)（含税）	每10股转增数（股）	现金分红的数额（含税）	分红年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润	占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率(%)
2013年					-2,183,523,287.83
2012年		0.06	1	28,325,531	91,071,090.66	31.10
2011年		0.10		42,917,471	163,433,745.63	26.26

五、积极履行社会责任的工作情况

(一) 社会责任工作情况

1、公司一向注重信托责任，切实回报股东

航运业通常而言是经营现金创造能力较佳的行业，在市场景气周期如果没有大额资本开支时，往往拥有较佳的派息能力，能够以切实的现金回报回馈股东。致力于提升经营质量和盈利能力、实实在在地用现金回报股东是公司一直以来的追求。自2004年底公司设立以来，公司持续执行相对稳定的现金分红政策，给予股东丰厚的现金回报。从2004年底公司设立至报告期末，公司已经向股东派发现金股息累计达人民币21.5亿元。

金融危机以来航运市场陷入深度低迷，2013年之前公司仍保持盈利，也保持现金股息派发比例相对稳定。除了现金回报股东以外，公司也希望股东特别是长期持股的股东从公司市值的增长中获取资本增值。2012年11月，公司成立以来首次向全体股东用资本公积金转增股本（每10股获得1股转增股份）。未来，公司将加强不断市值管理，争取在实现公司战略转型和盈利提升过程中，实现公司市值和股东价值的稳定增长。公司还将高度关注员工价值和其他利益相关者的利益，争取为社会创造更多的价值、为客户带来更好的服务和体验。

2、公司一贯注重环保和节能减排工作

公司始终将职业健康、安全生产、环境保护作为履行社会责任的重要内容，贯穿于可持续发展战略中，通过实施系统改造、专业技术、精细化管理等方式，努力把公司建设成为安全型、资源节约型企业，实现公司与自然环境的和谐发展。

公司及所属船队长期坚持安全、质量和效益均衡发展的方针，严格遵守国际和国家有关安全航运和环保的各种公约和法规法令。公司对海上及航行有关的各类安全和环保问题予以极高的重视，按业界最严格的标准，建立、实施和不断完善一整套完整的质量、安全和环保体系，积极防范航海事故、油污事故和人员伤亡，避免对环境及财产造成损害，确保海上安全和环境的保护。

公司节能减排工作小组定期组织专题会议，了解行业节能减排最新情况、研究造船先进技术和行业中使用节能减排先进技术的状况、分析公司节能减排的工作重点和引进先进节能减排技术方案，积极贯彻落实节能减排的各项工作，并建立了严格的适应航运行业低碳环保要求的运营体系和制度规范，加强节能减排工作中的统计工作，认真统计比对诸如低速航行中燃油经济性等，对节能减排效果量化起到关键作用。报告期，公司积极开展节能减排工作，已完成8艘VLCC的主机增压器隔离装置、2艘VLCC的主机滑阀式喷油器、4艘散货船的主机滑阀式喷油器、1艘好望角型船的船体加装导流罩等项目的技术改造，涉及船舶累计15艘次，累计改造投入1,206万元人民币，节能量约折合26,775吨标准煤（节能量指的是技术改造而产生，不包含采取超低速航行而产生的节能量）。

公司长期注重生态环境保护，按照行业低碳环保的要求，建立严格的运营体系，采用新型环保节能技术，发展公司船队，力争在环境保护和降低能耗、节能减排等方面达到国际先进水平，实现企业经济效益与环境保护、资源节约的协同发展。

3、公司积极参与社会捐助和各项公益活动

公司董事会批准，报告期公司继续通过"招商局慈善基金"等实施对外捐赠工作，报告期内累计对外捐赠折合人民币403万元。公司还积极履行企业公民义务，鼓励员工积极参加境内及香港的各项社会公益活动。

董事长：李建红

招商局能源运输股份有限公司

二〇一四年三月二十五日

　（上接B045版）