■ 新债定位

　New Bonds

　13进出17

　预测中标利率区间【4.23%，4.32%】

债券期限 2年 发行总额 70亿元 计息方式 固定利率

付息频率 按年付息 招标方式 多重 招标日期 ７月31日

利率招标

起息日 8月6日 缴款日 8月6日 手续费 ０．０５％

　国海证券：在经济下行压力和稳增长的需求下，央行适度投放资金，缓解流动性压力。目前利率债收益率接近判断的上限，已具备配置价值并存在交易机会，但机会的兑现有赖于流动性压力缓解的时点。由于资金面可能较长时间保持偏紧状态，预计本期债券中标利率将接近于二级市场，有望落在4.23%至4.28%。

　第一创业：审计署全面审计结果公布前资金面难放松，而央行重启逆回购则表明央行不愿意看到市场重回今年6月下旬的紧张局面，在跨月等流动性紧张的时期依然会适度地为市场提供流动性支持。但考虑到4.40%的发行利率较高，资金面依然维持紧平衡。预计本次13进出17招标结果依然受制于资金面，不会出现下行，有望落在4.23%至4.27%区间。

　国信证券：本周的资金利率走高和收益维持低位预示着在月末时点的利率债招标未见轻松。从上周3年期农发债4.30%的中标利率来看，本期2年期口行债不会偏离该水平太多。而由于采用多重价格招标，预计利率会高于二级市场水平。考虑到招标手续费影响2.5bp左右，预计本期13进出17中标区间为4.28%至4.32%。（王辉 整理）