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2013年07月22日 星期一 上一期  下一期
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公募放话全仓打新

 “有IPO到底什么时候开闸的消息吗?”最近金融圈的饭局上常会听到这样的话题。

 尽管重启新股发行的具体时间尚未明确,但是打新的热情和欲望却犹如这个夏天的气温一样越来越热。据了解,有机构预计8月初就能开闸,于是7月就已经准备好了一大笔资金准备打新。有次新二级债基一直空着股票仓位,只待打新发令枪响。很多基金经理也对这一轮IPO重启后的打新格外期待,其研究员已经展开对排队公司的研究。

 邓湘伟便是其中的一位。作为华夏基金华夏永福养老基金的拟任基金经理,邓湘伟对他操刀的这只新基金格外有信心。“我们建仓期的主要投资模式就是债券+新股。和其他基金不同的是,我们几乎能够将全部资金投入打新。”邓湘伟说。

 对于一只新基金,赶上一个好的建仓期就等于生逢其时,而即将重启的IPO就是最好的时机。“我们肯定能赶上IPO开闸。”邓湘伟笑着说。仔细算算日子,华夏永福养老基金在7月中旬-8月初发行,随后有6个月的建仓期,如果8月份IPO开闸,直接就可以投入打新。即使IPO在10月份才能开闸,已经过会的这批股票大概会在3个月内陆续发行,也仍然在邓湘伟新基金的建仓期内。

 不过,邓湘伟新执掌的这只基金是混合型基金,其中约定债券投资比例不小于70%,那么如何“腾挪”全仓的打新资金?邓湘伟揭开了其中的秘密:在等待“开闸”的日子里,可以根据债市的走势陆续配置债券,由于债券具有融资功能,待有新股发行时,即将已经持有的债券拿去做融资,融到的资金加上未建仓的那部分现金就都可以用来打新股。“比如说买了1个亿的10年期国债,到时用10年期国债去借钱就行了。我们不认为下半年资金会很紧,即使短期比较紧张也不会出现6月底那样的情况,而信用债也有融资能力,所以,不管到时仓位建到20%、30%还是40%,合理利用好剩余的现金头寸,即使扣除债券质押融资的折算,也接近全仓打新了。”邓湘伟解释。

 但目前股票型基金无法如此操作,只能用剩余资金参与打新。截至二季度末,主动股票方向基金仓位在77%左右,这意味着老基金能拿来打新的“弹药”大约还有两成。新股中签拼的是运气,同样运气下拼的就是资金规模。因此,“弹药”充足的邓湘伟已经“抢跑”了,更多的现金可以更加分散化的投资于新股市场。

 除了充足的资金体量,华夏基金的研究团队也将进入新股“作战”状态。据了解,华夏基金研究团队历来对新股实现全覆盖,研究员会为每一只待发的公司出具研究报告,注明推荐或规避,同时给出估值。

 另一家中大型基金公司的研究负责人老李(化名)也给自己的研究员安排了新股研究任务,其要求也是全覆盖。“尽管现在还没确定时间,但是已经过会的公司都得研究,不然一旦开闸如果发行节奏比较快,而研究这边又没跟上,比如漏了几只,而就是这漏掉的几只上市后又涨得很好,怎么办?”新股发行停止之前,尤其是2007年和2009年,老李公司旗下的基金通过打新股获益颇丰,而老李的团队主要就是负责提供研究报告。

 “如果新股发行很密集,研究员来不及一个个进行实地调研,拿出深度报告,我会把所有的新股当作一个组合来执行,个别地方亏点不要紧,只要今年或者这一段时间的操作策略总体赚钱就行了”。老李公司的一位债基经理说。

 今年的“新股新政”政策使得公募基金参与新股发行格外积极。证监会在新股发行体制改革意见(征求意见稿)中明确建议优先向公募、社保配售。如果该制度最终落实,意味着公募基金在与其他机构争抢新股配售时会更具优势。

 尽管私募基金没能享受到如此“优待”,但是并不妨碍其打新热情,有的私募基金已经开始了新股研究备战。某私募基金研究员透露,对已经过会的几十家公司,每个行业研究员都要盯自己行业的公司。“到了IPO开闸时,肯定会准备出一部分资金参与的。”

 该研究员表示,这次IPO重启的第一批公司审核会比较严格,因此公司质量、财务报表的真实性比较好。目前市场还是以炒创业板为主,其估值已经很高了,如果创业板新股放出来,肯定没那么高,所以大家炒新的动力很强。“IPO停了这么久,开闸后估计不仅机构会参与,游资也会来炒的。”

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