□民生证券 吴春华

　在利多因素叠加中，市场迎来了强有力的反弹，但周五金融、房地产以及有色金属板块的大幅回落，又带来很大不确定性。这一方面说明权重股上涨需要更多资金支持，在目前资金紧平衡状态下，很难出现连续上涨；另一方面，热点转换需要契机，在经济下滑趋势中，周期性板块少有超预期的业绩，也制约了市场热情。对于后市，建议密切关注权重股能否持续强势，这对指数会产生重要影响。

　本周公布了6月一系列宏观数据，数据并不乐观。CPI同比增长2.7%，受翘尾因素影响较大；PPI继续负增长，为-2.7%，国内需求低迷是主要原因；贸易数据17个月来首现“双降”，低于预期，内外需疲弱以及人民币升值等都是影响因素。

　下周将公布二季度宏观数据，预计经济增速仍将放缓。可以预见，经济增长情况将在很长时间内制约市场走势。当然也应看到，“经济弱、政策强”的预期在提升。7月首周四大行贷款增加近1700亿元，说明流动性困境逐步缓解，贷款需求开始释放。

　除了经济因素外，新股发行重启预期和国债期货上市等，都在左右市场走势。虽然经过一段时间消化，这种冲击会逐步减弱，但在最后一只靴子落地前，任何相关消息仍会给市场带来震荡。所以，预计短期市场将更多维持区间震荡格局，而不是单边上涨或下跌。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 １９５０－２１００

下周热点 中报业绩预增

下周焦点 宏观数据