□光大证券 曾宪钊

　本周仅有的两个交易日，沪指在2200留下较显的跳空缺口，在击破了5月初2161点后，沪指重心仍然末稳。沪指快速回落后，短期需要整理修正，而创业板财富效应带来结构性机会的挖掘正进入高潮。

　资本市场的流动性在周五有所改观，虽然在银行表外资产转表内的过程中，金融去杠杆化会导致短期资金成本高企，但在CPI、PPI增速回落加大投资者对通缩担忧后，资金成本未来长期向下的趋势仍可期待，如果外汇占款没有大幅减少，短期资金价格的波动仍在可控范围。

　虽然市场面临经济数据低于预期和流动性短期偏紧的压力，但在周四的大幅下跌中，华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF和华安上证180ETF均出现巨额净申购，合计净流入超过22亿元。同时，在周五的反弹过程中，创业板和中小板分别有15只和8只个股涨停，前期累积涨幅不大或是业绩增长有确定性的创业板公司仍是市场关注的首选。

　随着管理层更关注经济增长的质量，未来改革红利和经济转型的深化仍是投资者关心的焦点，在目前经济刺激政策推出时机仍不明朗的情况下，投资者应更多关注中报增长和预盈的公司，在市场快速下跌后的修复中，把握结构性机会。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 ２１００－２３００点

下周热点 中报增长

下周焦点 美国ＱＥ政策