金牛瞭望塔

　李波

　本报记者

　新股发行箭在弦上、5月经济数据暗淡、流动性格局偏紧、亚太股市大跌……端午节后，内外冲击齐齐而至，沪综指大幅下挫，年线瞬间告破。目前宏观环境几乎不存在支撑大盘上涨的理由，不过资金偏好再度重回小盘股。风格转换不易，成长故事难弃。与其猜指数点位，不如觅成长股龙头。

　新股发行改革征求意见稿的出炉，宣告新股发行倒计时开始，投资者对“失血”的恐慌迅速蔓延。更加糟糕的是5月经济数据引发市场对未来增长预期的下调。而从管理层对于经济增速的表态来看，政策对增速容忍底线继续下移。另外，存准上缴、QE退出预期、外汇占款回落等因素导致利率飙升，流动性收紧，其对股市资金面形成拖累。

　基本面、政策面、资金面，当前几乎找不到能够推动大盘上涨的理由。即使大跌后指数下行空间有限，也很难反转向上。鉴于风险偏好显著升温、经济增长前景不明，权重板块将进一步失去吸引力。因此，投资者不必纠结指数何时见底，也不要对风格转换抱有幻想，对于大盘股及指数不妨采取“看戏”态度。

　在轻指数、轻权重的同时，投资者需要再度重视小盘成长股回调之后的投资机会。毕竟，汇聚小盘成长股的创业板在端午节前就已止跌企稳，本周更是顽强抗跌大幅领跑，充分表明资金偏好的天平依然指向小盘股。究其反弹动力，经济结构调整、科技加速升级奠定了其长期投资价值，成长潜力赋予了其估值溢价，盘子小、弹性大、主题多强化了其赚钱效应。在当前弱市格局中，小盘成长股具备相对优势，因此，此前博弈风格转换的资金在出逃权重股之后不排除向小盘股聚拢。

　需要指出的是，对于小盘股的抄底切勿盲目。首先，整体宏观经济和市场环境并不向好；其次，创业板前期高点压力在望。另外，半年报预期开始升温，未来两个月将成为检验成长性的重要时间窗口，分化在所难免。分析人士指出，短期投资机会将向龙头成长股集中，投资者需精选业绩优良、题材扎实、前期涨幅不大或被错杀的个股。