您好，感谢您对上交所官方微博“上交所发布”的关注。目前，上交所正在研究推出个股期权，为投资者提供更为丰富的投资品种。

　1973年，世界第一家期权交易所——芝加哥期权交易所成立，率先推出了标准化场内期权合约；1978年，欧洲开始引入场内期权。经过四十年发展，从全球成熟交易所的交易产品结构来看，基本都有交易股票期权与ETF期权产品，纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、东京交易所、香港联合交易所都推出了股票期权与ETF期权。根据美国期货业协会（FIA）的统计，2012年前10个月，全球期权合约共成交86.75亿张。与期货的风险对冲功能不同，期权产品提供了独有的市场化风险转移功能，因此，期权产品也是国际资本市场上机构投资者普遍使用的、成熟的、基本的风险管理工具和投资管理工具。

　所谓“期权”，是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。对于买方来说,通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），以获得一种权利，有权利在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的标的资产（如股票和ETF），买方也可以选择放弃行使权利。对于卖方来说,如果期权买方行使权利（行权），卖方就有义务按约定的价格卖出或买入标的资产。

　那么，期权和期货有什么不同？同样作为金融衍生品，期权和期货有共同点，也有区别。期权与期货都是在交易所交易的标准化衍生产品，都是风险管理的有效手段，都能用于风险对冲、套利、方向性交易和组合策略交易等。但它们也有根本性的不同，期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损；期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。因此，相比期货，期权是一种典型意义上的市场风险转移工具。

　不同种类的期权合约对应不同的标的资产。常见的期权合约标的资产有：股票、商品、外汇、债券（利率）、期货、股票指数等。您所关心的“个股期权”就是指标的资产为单只股票或ETF的期权。

　个股期权按类型则可以分为认购期权和认沽期权两类。认购期权的买方可在合约规定的时间按约定价格买入标的资产，如果认为股价后市会涨的，那么可以买认购期权，以期可以在未来以较低的行权价买入股票，而不是未来较高的股票现货价格。认沽期权的买方可在合约规定的时间按约定价格卖出标的资产，如果认为股价会下跌，则可以买入认沽期权，在未来以较高的行权价卖出股票，而不是更低的股票现货价格卖出，这样在一定程度上减少或避免损失。

　影响期权价格的因素有很多，如标的证券价格、行权价、到期剩余时间、利率水平、波动率股票分红等。在期权被执行时，期权卖方承担买入或卖出标的资产的义务，因此必须按照一定规则缴纳保证金，作为其履行期权合约的财力担保。买入期权不承担义务，所以不需缴纳保证金，但须在前期缴纳权利金以获得权利。

　个股期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性的经济功能。投资者可以把个股期权作为资产配置的一项重要工具，无论是看多还是看空，无论是转移现货风险还是增强持股收益或是避免踏空市场，都可以通过采取不同的投资策略，来实现自己的投资目标。

　让我们简单举一个例子。老李非常看好股票A未来的走势，于是在2013年3月15日买入了5张2013年4月到期、行权价格42元的股票A的认购期权，小张则于当日卖出5张该期权。买卖发生时，股票A价格为41.5元，假设每张期权的价格为2元，因此老李支付的权利金为2×10000×5=100000元，其中10000是合约乘数（注：示例中的合约乘数仅为模拟交易平台中的暂行规定，个股期权推出后的实际合约乘数以届时公布的数据为准），5是买卖期权合约的张数。

　一个月之后，该期权到期，此时中股票A价格为45.5元，老李选择执行该期权。老李将以低于市价3.5元的42元价格买入50000股（10000乘数×5张合约）股票A，并获利3.5×10000×5=175000元，扣除买入期权花费的权利金，净收益为175000-100000=75000元。而小张每张合约损失3.5元，共损失3.5×10000×5=175000元，但在交易发生时收入了100000元权利金，因此净损失为75000元。

　若股票A此时跌至39元，则老李不会执行该期权并损失最初支付的100000元权利金，小张的收益100000元。

　从以上的例子可以看到，受到杠杆效应、股价走势的不确定性等因素的影响，个股期权的交易也存在风险。买方如果不执行期权，会损失一定数额的权利金；而对于承担义务的卖方而言，可能存在的损失会更大。在此我们也提醒投资者，个股期权作为衍生品的一种，风险较大，投资者需要对自己的风险承受能力是否适合进行个股期权交易进行充分地评估。

　个股期权适用投资者适当性管理，上交所将会推出相关措施，对合格投资者的相关知识储备、模拟操作经验等进行规定，以更好地保护投资者。自去年以来，券商参与的个股期权模拟交易已经启动。目前，上交所正在不断推进个股期权工作进展，完善个股期权业务方案、规则体系、风险控制体系等各项工作。上交所个股期权的具体方案还待正式推出时公布，感兴趣的投资者可以持续关注上交所官方网站（http://www.sse.com.cn/）。

　四、在上交所微博上看到计划推出个股期权，那么什么是个股期权？我们投资者能用个股期权做什么？（IP：218.59.92.*）