尽管已经走出塑化剂风波，但白酒股依然没能重振雄风，这主要受制于政策面的利空影响。昨日，山西汾酒全日下跌3.05%，收报34.92元，成为融资融券标的中跌幅最大者。分析人士认为，随着政策利空的边际递减，白酒股在持续调整之后或可迎来反弹机会。

　2012年11月1日以来，山西汾酒便总体呈现剧烈震荡走势，期间经历了“三落两起”：首次回落是2012年11月1日至2012年12月4日，期间跌幅为25.08%；此后见底反弹，2012年12月6日至2013年1月15日累计上涨24.43%，几乎回补了前期跌幅；此后经历第二次回落，2013年1月16日至2013年2月4日累计下挫20.84%，之后再度反弹，2月5日至3月13日累计上涨23.52%；目前正在经历第三次回落，3月14日至今累计下跌了15.51%。

　经历过第三次回落之后，山西汾酒或正酝酿第三次反弹。中信建投证券认为，政策压制对白酒负面影响的边际效应在不断递减，股价在过度下跌后存在反弹机会，但市场参与意愿较低，观望气氛浓厚，1季报将成为修正预期的关键时点。下半年旺季来临，终端动销、渠道库存等数据环比出现改善，白酒将进入新一轮良性循环，白酒股或出现估值修复行情。山西汾酒业绩仍有保证，公司成长性确定且高增速还将持续，短期超跌是较好的介入机会。（王朱莹）