■ 股民课堂

　□宁波 谢宏章

　换股是把双刃剑，操作得当，不仅能抓住机会，而且能回避风险，减少损失；若操作失误，则会适得其反，甚至可能落入主力设计的陷阱，从而被主力暗算。换股之所以常被主力暗算，关键原因在于心态不正，追涨杀跌。

　模拟操作实例

　2月1日，笔者准备模拟换股。此时，首先想到的是将2011年5月25日曾经卖出的中国石油（卖出价10.81元）以正差价格买回来。若以最新股价计，中国石油与当时卖出价相比，已下跌7.07%，应该说出现较好的正差接回机会，可以作为买入的首选品种。

　但实际上，此时除了正差接回原来卖出的股票外，还有两种极端的换股方法：一是“弃弱择强”，在当时挂牌交易、同期可比的2416只股票中卖出表现最弱（跌幅最大）的“三大熊股”，换入表现最强（涨幅最大）的“三大牛股”；二是“弃强择弱”、反向换股，卖出“三大牛股”，换入“三大熊股”。

　截至3月1日，两种不同换股方法在随后一个月时间里，结果大相径庭。利用“弃弱择强法”换股——卖出区间（2011年5月25日起至2013年2月1日）跌幅最大的三只股票（天龙光电、京运通、亿晶光电，平均跌幅74.36%），同时换入区间涨幅最大的三只股票（国海证券、华夏幸福、金叶珠宝，平均涨幅456.75%）。换股一个月后（2013年2月2日起至3月1日），相关股票出现与预期完全相反的走势，在同期上证指数下跌2.46%的情况下，卖出的三只“弱势股”全部逆市大涨，平均涨幅高达13.28%，而买入的三只“强势股”无一上涨，平均下跌5.79%。一涨一跌，换股结果与不换股相比市值损失19.07个百分点。

　反之，利用“弃强择弱法”换股——卖出“三大牛股”的同时，换入“三大熊股”，一个月后，相关股票出现与预期完全一致的走势，一涨一跌，换与不换相比市值增加19.07个百分点。

　通过比较不难发现，以追涨杀跌、“弃弱择强”法换股，不仅难以取得理想的换股收益，结果甚至不如正差接回原卖出的股票（中国石油，同期跌3.01%），而且风险很大。反之，若能以高抛低吸、“弃强择弱”法换股，结果不仅远超正差接回原卖出的股票所得的收益，在大幅跑赢指数的同时取得意想不到的投资收益，而且风险很小。

　模拟操作结果充分表明，普通投资者要想在换股操作中踏准节奏、把握主动，保持良好心态，确保做到高抛低吸十分重要。

　成功操作三技法

　在换股操作中达到预期目的，除了需要拥有良好的换股心态外，还须掌握正确的换股技法。

　选好股票，进行跟踪。正确换股的前提在于正确的品种选择，包括卖出和买入股票的确定。可用“三步法”进行选股：第一步，假如拟买的股票是原卖出的股票（如中国石油），此时先不急于买入，看看有无更好的品种可供选择。以当时卖出的时间（2011年5月25日）作为起始日，至最近交易日（即拟买日——2013年2月1日）作为阶段区间，计算出全部挂牌交易的品种在此期间的涨跌幅，并与拟接回的品种进行比较。此时，即可发现，拟买回的品种阶段跌幅实际上并不大，还有跌幅更大、优势更明显的品种可供买入——在同期可比的2416只股票中，位于跌幅前十的股票跌幅均在67%以上，其中跌幅最大的三只股票平均跌幅达74.36%。

　在此基础上，通过交易系统软件建立自选板块——“跌幅前三”备用；第二步：对“跌幅前三”中的备选品种进行过滤、筛选，必要时可剔除业绩预亏、出现问题的股票，尽量确保所选备用的品种没有“问题”，并再次调整“跌幅前三”自选板块里的备选品种；第三步：计算出本轮低点以来精确的涨跌幅，排除本轮低点以来涨幅特别大的风险股，如自选品种涨幅均在25%以下的可作为最终确定的“待买股”，予以收录，进行跟踪。

　定好策略，做好准备。品种选好后，在换股操作前还须定好策略，做好操作前的准备工作。一是要确定买入时机。原则上要在大盘回调时低吸，上涨甚至急冲时应暂缓买入（在有底仓的情况下甚至要反向卖出）。必须在大盘回调（而不是个股回调）时买入。因为在大盘回调时，一般情况下多数个股都会跟着回调，若在大盘上涨时买入，一旦大盘展开回调，个股的杀伤力往往很大，所以要选在大盘回调时低吸；二是要确定买入对象。若在大盘回调时，原卖出的股票随之下跌，出现正差接回机会时，此时可选择原股接回，不一定要选择新的品种买入。只有当大盘回调的同时，原卖出的股票未能下跌，无法正差接回时，才可换股操作，买入待买的股票。

　按照计划，择机换股。重在把握三点：一是在大盘回调，原卖出的股票没有正差接回机会，且待买股票选择对象较多时，优先买入处于下跌且跌幅较大的“待买股”予以买入；二是将待买资金分成三批，此时先买第一批，即买入总量的三分之一，再跌时再买第二批，数量仍然是三分之一，以此类推直至全部买入时止；三是当原卖出的股票出现正差接回机会时，后买入的股票又有利可图或能保本卖出，此时即可卖出后者，同时买入前者。