□香港汇丰环球资本市场 陈其志

　美股道指已创出历史新高，强劲的经济数据给市场带来一定支撑，而更为关键的还是美联储高层领导对于宽松货币的支持，给市场带来了极大的振奋效应。中国内地更为严厉的楼市调控措施已经出台，给A股带来强压，也造成了港股投资者对后市的担心，港股乏力迹象频现。恒生指数周一大幅调整后，周二微幅反弹，昨日继续高开向上，但市场承接力似乎不足，恒指大部分时间维持在22760点附近震荡，最终收报22778点，升217点或0.96%，成交732.5亿港元。

　受市场关注的日本、英国和欧洲央行也将陆续公布利率决议，欧元区目前的经济形势似乎还是较为紧张，虽然说欧债危机给欧洲经济带来的负面影响并没有继续加深，但已经造成的问题还是比较严重，这对于投资者的信心恢复会带来明显影响。西班牙目前正在努力执行金融改革，但能否持续保持改革所需要的动力还需要进一步观察，西班牙经济和金融体系面临的风险依然较高，该国银行贷款损失在衰退期间进一步上升。要想将改革落实到位，针对银行体系所进行的各项整顿必然还需要进一步加强；否则，由此引发的风险升级很有可能造成改革大面积溃败，全球投资者都在关注欧洲形势的变化。

　投资者通过美国近段时间公布的经济数据，似乎预见了美国经济的乐观前景，对股市的信心也有了明显提升。当然，从数据方面得到的提振还是有限的，给市场带来刺激的更为关键的因素还是美联储高层对宽松货币政策表示出的支持态度，这一点极大地缓解了投资者对美联储会放弃宽松的担心。美联储主席伯南克在上周国会作证时，力挺量化宽松政策，美股的下跌趋势很快出现扭转，并在接下来的几个交易日中再创历史新高。当然，对于美国经济目前的状况以及美联储的政策指定方向，投资者们还是会表示认同，只不过美国当前正处于经济复苏期，所蕴藏的风险因素还是较多，谨慎情绪还是会较重。就业市场仍然疲软，失业率持续在高位徘徊，对于美国经济的复苏将会有明显的促进作用。而也正是美联储不得不继续维持宽松政策的原因所在，紧接而来的美国ADP就业人数、非农就业数据和美联储褐皮书内容也将吸引市场关注。

　上周五内地颁布了新国五条，进一步对房地产市场进行更严厉的调控举措，也给内地A股市场带来了较大的调整压力，但在市场上的恐慌性心理逐渐淡化之后，A股的下跌趋势戛然而止。市场对新国五条的看法有所不同，但是对中国经济的发展前景却一致看好。经济和金融市场的各项改革陆续出台，虽然短期内会给市场造成一定压力，但从长远角度看，改革之后的中国经济将更加具有稳定性和持续性，金融市场亦是如此。

　港股跟随内地A股出现调整之后，22500点附近的支持力量显现，遏制了市场的恐慌，但投资者的热情似乎并没有及时恢复。一方面，外围市场仍存在较多的不确定性，会给投资者心理上造成一定压力；另外，政策面将会出现变动，是松是紧还需要进一步观察。不过可以明确的是，内地与香港两地的经济合作以及惠港政策在现行的基础上仍将会继续进展，这对于港股投资者对后市的信心保持有明显的促进作用。从技术走势上看，恒指目前正处于短期的下行通道中，若后期能重返60天线水平之上，则有望进一步向好，但由于目前消息面不确定，恒指于23000至22500点区间震荡的可能性较大。