□民生证券 吴春华

　本周市场出现了止跌反弹的走势。股指运行在5周均线和10周均线之间，最终收出了带上下影线的小阳线。券商、银行以及房地产板块在反弹中功不可没，个股也出现了修复性反弹。对于后市，市场强弱的分水岭是BOLL线的中轨，而周五并没有站上该位置，预示多空双方将继续争夺，银行、券商以及地产等权重股将在其中扮演重要角色。

　利好消息成就了本周的反弹。住房公积金入市准备工作启动、提高保险资金投资权益类资产的比例等引导长线资金入市的消息，对市场构成利好；美联储延续量化宽松政策，消除了市场的不确定性，风险偏好情绪再次得到提升；万科A亮丽的年报提振了房地产板块；资产证券化以及转融券试点的启动等对券商业绩产生积极影响等，都促使权重股走强，并带动指数反弹。

　当然，一些隐忧也制约着行情的发展。基本面上，周五公布了2月PMI，为50.1%，较上月回落0.3个百分点，虽然依然在荣枯分界线上，但是低于市场预期。主要原因是受春节因素的影响，新订单指数、出口订单指数以及主要原材料购进价格指数都出现了环比下降，说明企业活力由复苏回归到平稳。随着春季的到来，一些重点基建项目以及保障房的建设等，能否带来经济的持续回升是主要看点。

　从市场角度看，随着转融券业务试点的展开，做空机制趋于完善，价值发现和下跌放大效应同时存在。在经过一轮反弹、市场整体估值得到修复后，继续向上的动力在减弱。

　此外，通胀压力依然存在。虽然食品价格在春节过后出现回落，但资源品价格的上涨开始显现，铁路货运价格上调幅度近13%、成品油价格上调、部分地区酝酿天然气涨价等。为防止通胀加速，宽松的货币政策将趋稳健，央行在公开市场上的连续净回笼也说明了这一点。

　反弹主要倚重银行、券商以及房地产等权重股，但这些股票的上涨需要较大的资金推动，所以在预期调整的氛围中，很难出现连续上涨。大盘后市很有可能出现震荡加剧的走势，预计沪指将在2300-2380点之间震荡。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２２８０－２３８０

下周热点 券商、地产

下周焦点 ＣＰＩ数据