□五矿证券 符海问

　春节后市场出现调整主要有两个原因：一是美国量化宽松政策可能受阻，二是中国央行正回购使得资金面瞬时收紧。从近两周市场表现看，行情对上述两大利空的消化已近完毕，并且上述两大利空因素也发生了不小的变化。

　首先是伯南克已为美国继续量宽定了调，其次是央行近期重启逆回购操作询量，市场预期央行或有相关操作以缓解资金紧张局面。上述利空因素的消除，将为市场重新步入上升通道扫除障碍。无论从技术形态、资金面还是投资者目前心理状态看，市场重返上升通道的可能性都在加大。

　资金面上，不管是国内实际情况还是国际环境，都表明资金面是偏宽松的。住房公积金入市研究准备工作已启动，有关部门也在研究增加千亿RQFII专项额度用于中国台湾地区，这将大大有利于市场资金面的改善。国际经济目前总体上仍处弱复苏态势，宽货币以促经济增长的主基调不会改变。可以预见的是，央行继续采取逆回购向市场释放流动性的方式仍将持续，而正回购回收资金的做法只是暂时的。

　从投资心理看，投资者信心已有初步重拾迹象。据中登公司数据，上周新增A股开户数增加逾七成；而一项权威调查亦显示，投资者普遍看好今年股市。在投资者心理发生积极扭转之后，市场通常会表现得比较理想。近期市场推出的转融券业务，可能会造成短期市场波动，不过根据国外情况看，这项业务不会对市场中长期趋势造成根本性改变。总之，我们认为1949点以来的反转行情在延续，节后的调整只是上升途中的小插曲。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２３５０－２４５０

下周热点 有色金属、医药

下周焦点 政策预期