基金公司需要什么样的服务?中国证券报记者在采访中发现,相当部分基金研究员需要的是券商深厚的人脉关系。“我们到一些上市公司去调研,有些券商只能预约到董秘层级,有的则可以邀请总经理、财务总监等出来见面。从基金公司的角度来说,当然更愿意参加后者组织的调研。有些券商组织的是联合调研,几十家机构的研究员一起提问,很难得到自己需要的东西。但有些券商能从基金的持仓表里发现重仓股,并能在适当的时候替你约到相关上市公司总经理单独见面,基金公司当然更认可后者的服务。”有研究总监如是说。
定位高端、量身定做的服务几乎是每个券商在强调的内容,但能够做到的券商凤毛麟角,在某种程度上,券商的上市公司资源决定了其服务的质量。有基金研究员举例,深圳有些券商研究员能够约到中小板公司的总经理,主要原因是这些券商保荐的中小板公司数目较多,券商研究员在服务IPO项目时,对公司的情况已经了如指掌,同时也建立了较好的人脉关系,因而在服务基金方面,关键时候就能牵线搭桥。
中国证券报记者发现,机构更为看重的则是券商研究员的行业背景。近年来,基金公司在海内外高校招聘了大量毕业生,因为薪酬优势,基金公司在高校挑选的都是顶级人才。但不少公司反映,从校园到公司,由于缺乏行业背景,使得基金公司研究员存在一些短板,相比之下,券商研究员来源更杂,其中不乏一些在某一行业浸淫多年后改行的研究员。以医药行业为例,有一些研究员当过医生或在药厂做过研发和销售,在一些关键时期,行业背景能够让基金获得更多方向性的指导,如今年年初重庆啤酒乙肝疫苗临床数据出台之后,机构急需权威专家作出解读,因为解读的结果直接决定了基金公司第二天的抉择。但在关键时候,能够作出权威解读的券商研究员寥寥无几。
“说到底,我们现在需要能说服我们的研究。能说服人,就需要逻辑清晰,有理有据,有时候结论甚至不重要,我们需要的是思路。”一位基金公司投资总监告诉中国证券报记者,他的邮箱经常收到券商研究员发的邮件,“邮件中大量的内容是‘某某公司公布的业绩符合我们之前的预测,CPI数据符合我们之前预测’等等,但关于预测,我们更看重整个分析过程及逻辑联系,也只有能够说服人的预测,才能让人记得住。”这位投资总监说,有时候,错得有道理,比蒙对了更有借鉴意义,毕竟卖方研究是启迪思维,执行具体投资的是基金经理。