神州泰岳（300002）

　业务结构优化

　国海证券研究报告指出，公司积累了丰富的电信行业项目经验，多次参与电信运营商技术标准的制定，公司来自电信行业收入占比75%以上，近几年向金融、政府、能源等领域开拓，效果明显。飞信业务是公司互联网业务的支柱之一，随着公司在运维管理业务领域和其他互联网业务的崛起，飞信业务在收入稳步增长的同时占整体收入的比重呈现下降趋势，今年上半年收入占比降至44.26%，显示出公司业务结构不断优化，这些业务构成了公司发展的稳定器。

　该券商认为，与可比公司对比，神州泰岳的估值明显较低，新一期股权激励业绩考核保障未来四年净利润20%的增速，目前股价的PEG依然小于1，估值优势明显。国海预计神州泰岳2012-2014年收EPS分别为1.14元、1.4元和1.7元，对应当前股价的PE分别为16.2倍、13.2倍和10.9倍，首次覆盖，评级“买入”。

　置信电气（600517）

　爆发点或在2013年

　海通证券研究报告指出，预计2012-2014年电网非晶合金变压器招标量分别为20.82万台、23.35万台、26.17万台，公司（含江苏帕维尔等拟注入资产）在国网的市场占有率达到45%、在南网市场占有率达到30%，考虑到交货期，我们测算公司2012-2014年公司非晶变交货量分别为3.00万台（不含拟江苏帕维尔等拟注入资产）、10.50万台（含拟注入资产）、12.49万台（含拟注入资产），收入增速爆发点出现在2013年。

　海通预计公司对国网增发年内完成，并预计公司2012-2014年公司每股收益分别为0.36元、0.73元和0.95元，目前股价对应2012年动态市盈率为35.53倍。海通认为，公司非晶合金变压器业务发展已至拐点，行业即将进入爆发式增长阶段。海通给予公司2013年20-25倍市盈率计算，对应股价为14.60-18.25元，维持公司“买入”的投资评级。

　长城汽车（601633）

　单月销量创新高

　长城汽车8 月销量5.3万辆（同比+39%，环比+8.2%），单月销量创历史新高。其中皮卡同比-2%，环比-1%；SUV同比+127%，环比+5.7%；轿车同比+4%，环比+19%。中投证券指出，随着“金九银十”旺季来临，公司销量有望达到新的高度。

　中投认为，长城汽车将充分受益汽车消费结构变迁：二三线汽车需求快速释放，消费升级刺激中低档SUV爆发，公车采购自主化提升发展空间。

　该券商预计长城汽车2012-2014年实现收入404亿、469亿和537亿元，归属于母公司净利润为47亿、57亿和65亿元，2012-2014年EPS分别为1.55元、1.87元和2.14元，同时给予长城汽车2012年12倍市盈率，目标价18.00元，维持“强烈推荐”评级。

　雅本化学（300261）

　2013年实现高增长

　中金公司研究报告指出，雅本化学凭借在农药中间体生产方面的核心竞争力，在国内企业中脱颖而出，经过杜邦公司严格的审核而率先加入其全球供应链，说明公司已具备加入世界“高端产业链条”的能力和经验。定制业务一旦形成，就有极强的稳定性。公司已真正进入跨国公司供应链体系，通过服务于跨国公司而进入全球产业链，进而获得全球市场的利益。

　中金预计，雅本化学募投项目2013年争取全部达产并贡献大部分净利，保证2013年业绩80%增长。

　中金预测雅本化学2012-2014年全面摊薄EPS为0.42元、0.75元和1.35元，相应动态市盈率分别为41倍、22倍和13倍。并表示，若南通项目和盐城项目建设能较快顺利投产的话，将会大幅增厚2013年和2014年的EPS。中金认为公司未来超出预期的可能性极大，因此可享受一定溢价，给予2013年30倍估值，首次覆盖给予“推荐”评级，目标价23元。

　中远航运（600428）

　待行业回暖 评级“中性”

　瑞银证券将中远航运2012-2014年的每股盈利预测从0.02、0.11、0.22元微调至0.02、0.11、0.23元。该券商认为，随着新造船的投入运营，公司船队的盈利能力在提升，且营销网络和揽货网络建设得到加强，但特种船运价的回升仍有待整体航运市场的好转，短期内难以走出行业低迷。

　瑞银证券认为毛利率下降幅度远小于运价下降幅度，体现了新船较强的盈利能力。考虑到燃油结算时滞的影响，该券商预计二季度平均油价与一季度基本在高位持平，而三季度业绩将受益于平均燃油成本的下降和市场的改善。

　瑞银证券维持中远航运的“中性”评级，目标价3.92元。