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2012年08月16日 星期四 上一期  下一期
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 东兴证券:经济低迷制约反弹

 当前宏观经济持续低迷或将成为反弹行情的障碍。上周资本市场在“救市”预期之下走出一小波估值修复的反弹行情,但我们认为,当前宏观经济的持续低迷或将成为反弹行情的主要障碍。上周公布的宏观经济数据并不理想。虽然CPI在“2”以下给予了央行放松信贷以更大的空间,但目前企业负债率已经处在年内高位,贷款需求恐怕难以进一步大幅提升,这将致使货币宽松的有效性大打折扣;7月PPI则为-2.9%,PPI在5月的数值为-1.4,6月为-2.1,而7月有环比扩大的趋势。通常而言PPI代表企业的盈利水平,说明当前企业盈利尚未企稳,反而有略微恶化的倾向。在宏观经济方面,企稳的态势并不牢固;对照资本市场,结合目前的低迷的经济数据,市场反弹或将戛然而止。

 本周市场冲高回落的可能性较大,我们建议采取积极防御的操作策略,首先要降低仓位,在具体标的尚无把握的前提下,甚至可以清仓观望。风险偏好者,可以结合政策,相机抉择,短线出击,快进快出。建议从以下几个方面寻找投资线索,第一,区域金改背景下寻找业绩稳定的个股;第二,非银行金融行业也可积极关注,在银行利润开始逐步下降的前提下,发展非银行金融行业是今年金融行业发展的主题;第三,对于部分原材料下降和产成品价格上涨的化工行业个股给予高度重视。

 中投证券:短周期修复有望再续

 若仅考虑海外风险偏好仍在回升及情绪修复,经验性判断大致3周左右情绪性修复长度,预计本周市场或将延续反弹,短期风格表现仍可能是周期、成长。但考虑到经济数据行情远期续航能力仍有不确定。

 从金融统计数据看,社会融资总额尚可,但市场一直期待的贷款放量均未出现,与疲弱的经济数据相佐证,反映企业对经济的信心仍显不足。

 从生产端看,工业增加值反映生产疲弱,一方面受需求端稳定力量仍相对不足的影响,其中出口增速和房地产投资增速下滑的下拉作用较为明显,另一方面PMI库存指数显示去库存在加剧。基建有所反弹表明政策托举有所见效,基于政策趋势及去库存后的适当回补,我们依然认为未来工业品价格有望逐步走稳甚至反弹,短期宜密切关注工业品价格变化。

 在PPI持续下滑背景下,投资出现“企稳”迹象,地产投资仍然不稳。销售继续回暖对比新开工迟迟不能触底,房地产投资企稳仍需政策稳定预期。近期政策面对开发商预期扰动搅动较大,销售重在回款,开发显得审慎,导致地产销售到投资的渠道并未顺利打开,亟待供给端政策有所放松。

 配置建议上,关注金融(银行、保险、券商)、医药、食品、餐饮旅游板块,精选成长股,并关注水泥、煤炭等周期品的交易性机会。

 民族证券:反弹启动需政策助力

 8月份我们认为沪深股市的氛围仍然会趋向谨慎。冰冻三尺非一日之寒,想要抬起一段行情,政策的支持力度必须要强。现在场内很多投资者都在等待反弹,但是强势板块补跌的步伐较慢,表明目前A股市场并没有出现恐慌。从历史经验看,如果一轮调整没有充分释放恐慌情绪,那么投资者所期待的“大幅反弹行情”就要延后。

 根据我们宏观的观点,中国经济的快速回落过程在三季度就会稳定下来。乐观的说,最早也许在9月份就会出现小幅回升。所以短期来看,事实上我们的内部环境是有利于A股继续维持目前局面,甚至说,在这个点位开启反弹也不是一件很勉强的事情。只是按照以往经验,想要出现反弹必须需要权重板块的利好刺激才能顺利成行。

 我们认为8月份的市场在宏观经济指标趋稳的态势下有触底的可能,但是否会引发大幅反弹,仍要看后续政策的支持力度。由于之前能源价格(包括国际油价、国内环渤海动力煤价格)下跌太多,短期有强烈反弹要求;并且美国7月份失业率依然徘徊在8.2%附近,这为第三轮量化宽松(QE3)的预期出台提供了支持。我们相信8月份将是有色金属、煤炭等资源板块有所表现的一个月份。建议超配受益于QE3预期以及价格超跌反弹的有色金属、采掘板块;因为市场情绪可能会转好的原因,进攻性强的板块会得到很好的关注,建议继续关注收益于创新改革的券商板块,经过前期下跌调整的医药、酿酒板块也会有跟风反弹的动力。这里提醒投资者要关注8月末举行的全球央行行长座谈会议,伯南克的讲话会对9月份美联储是否推出QE3起到相当大的指导作用。(曹阳 整理)

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