光大证券：我们认为公司发行公司债券，长期来看将进一步增强企业的资金能力，有力支持采购平台、物流平台、信息平台以及人力资源平台的建设，支持企业实现转型升级以及业务的持续发展。但短期来看，财务费用增加将对公司利润造成较大侵蚀，同时公司线上易购业务面临价格竞争，广告和促销费用投入压力较大。而实体店方面，公司对门店调整的力度较大，下半年预计仍将继续关闭北、上、广、深等一线城市经营业绩较差的社区店，从而产生部分一次性费用，预计公司全年费用将面临较大压力。

　中信证券：公司拟发行不超过80亿元公司债，总体来看，在较弱的市场环境下，公司通过适当债权融资增强其资金实力，有助其完成各项业务调整，确保公司顺利度过战略转型期。预计此次拟发行的公司债务将主要用于物流体系建设，以支撑电子商务快速发展；其次，目前在电商市场竞争格局较激烈背景下，营业资金得到补充将有效增强公司资金能力，这也体现了公司相较竞争对手的融资优势；另外，营运资金充裕也有助于提升定制包销产品等高毛利率产品占比，同时通过缩短账期有效支撑易购开放平台的快速发展。

　安信证券：家电连锁实体店受电商的冲击巨大，已是不可争辩的事实。这意味着苏宁电器的盈利模式将发生重大转变，乐购仕和苏宁易购成新业务发展重点。电商是苏宁电器未来发展的重中之重，公司年初就提出易购2012年200亿元的销售目标，并从4月份开始率先挑起价格战。第二季度苏宁易购的销售达34亿元，上半年合计53亿元，同比增长105.53%。虽然苏宁易购销售增长飞快，但天猫电器城和京东商城的销售分别达200亿元以上和320亿元，同比增长200%和120%。苏宁电器发力发展电商业务，但其商品品类丰富性、客户体现等方面仍落后于竞争对手，因此其苏宁易购不仅规模上与竞争对手相差甚远，而且连锁实体店的市场份额受到竞争对手的蚕食。

　东方证券：2012年上半年在上游行业需求快速下滑、政策推出、运营成本大幅上升、电商冲击等多重因素作用下，苏宁电器遭遇成立以来第一次业绩负增长，公司正处在一个策略调整的阵痛期。我们看好公司在品类、业态、扩张、后台等方面的积极拓展、尝试的策略组合，并且相信随着电商行业外部环境和竞争要素的逐步变化，公司易购业务像早几年的实体门店业务一样，存在未来弯道超车的机会。

　财富里昂：根据苏宁电器公布的中期业绩快报，净利润下滑29.5%，处于此前盈利预警区间的低端。我们对B2C市场的竞争形势更加悲观，主要竞争对手已经放话称下半年会继续拼价格。实体店销售增速亦低于我们的预期，且开始受到B2C市场竞争的影响。我们将2012和2013年盈利预期进一步下调8%，评级从落后大市下调至卖出，新目标价为5.31元。

　瑞银证券：我们认为未来公司面临转型压力，包括：一二级市场线下门店收缩、线上业务竞争激烈、线上业务需要大量资金投入以及公司业务方向呈现多元化。尽管一季度以来，公司股价下跌超过40%，一致预期市盈率接近历史最低，但参照百思买与亚马逊近年趋势，我们认为转型期间公司估值将持续承压。