招商证券：8月西部证券、吉林敖东、国海证券、方正证券、广发证券将解禁，券商股进入解禁高峰期。其中，吉林敖东的解禁股性质主要是大非，西部、国海、方正和广发是首发限售小非解禁或机构配售解禁股。前期券商股已有所调整，其中西部证券、广发证券、国海证券调整幅度已较大，市场对解禁已提前反映，后市无需过度悲观。若券商股出现非理性下跌，我们认为即是买入机会。

　通过对历次券商股解禁前后的走势分析发现：市场上涨阶段，券商股在解禁前1个月内，获得绝对正收益的占比达44%，相对市场实现正的超额收益的占比达41%。市场下跌阶段，券商股在解禁前1个月内，获得绝对正收益的比例不超过30%，相对市场实现正的超额收益的比例低于28%。而在解禁后一个月，对应比例均较大提升。可看出券商股的解禁压力主要集中于解禁之前，无论市场是上涨还是下跌阶段，券商股在解禁前一个月的表现相对较差，而在解禁日后的表现有较好改观。

　经过调整后券商板块的估值再次显现吸引力，同时券商创新的逻辑也逐渐“从虚到实”，转融通、期货资管、新三板建设都将陆续进入实质性操作阶段，创新业务盈利趋于显性。券商的改革基于其在国家战略中的重要意义，还将持续发酵，尤其是为遏制经济下滑而需要更多政策空间的背景下。建议积极关注调整后的买入机会，继续推荐创新受益的龙头公司海通、中信，创新跟进的华泰，尤其是创新准备充分、资本实力跃升、处于向上突破拐点的宏源证券。

　德邦证券：从基本面来看，行业整体景气度继续受后期将陆续出台的创新业务政策刺激支撑，但近期限售股解禁压力还将对板块相关个股表现形成一定制约。

　部分券商股价表现受其定增价格支撑，但估值偏离板块均值较高的个股仍有回调风险，相反创新总量或弹性较大，且估值安全性相对较高的海通、广发、光大等券商值得关注。

　中信建投：据媒体报道，在中国央行和证监会推动下，证券业协会与主管中期票据发行的银行间市场交易商协会正在探讨允许券商担任中期票据独立主承销，初期近20家券商有望获得独立主承销资格。

　目前，我国中期票据的承销机构主要为银行，券商中只有中信证券和中金公司两家券商拥有中期票据的联合主承销资格。由于行业分割、监管所限，我们认为券商无法完全取代银行在中期票据承销领域的统治地位。不过，中期票据承销资格突破将使得券商进入新的市场，不但有利于拓展承销发行业务，对于积累大型客户资源、财务顾问业务等也将带来深远影响。

　沉寂数月后，以新三板扩容为契机，金融改革与制度创新逐渐进入政策兑现期。政策的逐步兑现，将给券商板块带来业绩的实质提升，我们依然看好券商板块的后市表现。