三季度利率市场可能仍然面临较有利的基本面环境：其一，通胀处于快速回落的通道，并将触及年内低点；其二，疲弱的经济增长可能促使央行进一步采取放松货币政策的举措；其三，流动性将进一步宽松；其四，疲弱的经济增长和海外市场事件风险可能继续压制风险资产的表现。当然，利率产品的发行节奏进一步加快，新增净发行规模进一步扩大，以及大多数债券市场投资者在收获了上半年的丰厚收益之后，交易和投资策略可能变得保守，进而使得整体债券利率下行的推动力变弱。因此，我们仅预期一个温和的小牛市。建议投资者保持5年左右久期目标，在相对稳定的基本面环境下，持有期收益是利率产品投资收益的重要源泉，而且资金成本的下降应会进一步提高息差收益的贡献度。推荐金融债息差交易和金融债相对国债利差收窄的交易。