上周信用债走势出现分歧，中短期收益率上行幅度偏大，收益率曲线趋于平坦化。资金面趋紧使得短端收益率上行，而中长端收益率上行空间受到实体经济回报率制约；而供给方面，短融供给依然偏大，未来期限利差将进一步收窄。当前信用债估值优势相对有所减弱，但在未来经济强度不高、政策基调“稳增长”的同时，中长端中低评级信用债收益率水平将同实体经济回报率相适应，持有策略仍是首选。对于配置盘，建议积极配置中长端优质个债。