中青旅（600138）：长江证券研究报告指出，我国旅游业目前正处于从观光游迈向休闲游的过渡阶段，这为定位中高端会议度假的古北水镇项目提供了良好的背景支持；而从周边客源地消费能力、区位、政策支持等方面来看，古北水镇与乌镇具有极高相似性，且市场定位清晰，看好古北水镇项目前景，预计未来进入成熟期的古北水镇年旅游综合收入将达6亿元-10亿元，贡献EPS约0.5-0.9元。

　预计公司2012-2014年EPS分别为0.77元、0.90元和1.03元，对应的PE分别为23倍、20倍和17倍，公司估值处于行业相对较低水平，给予“推荐”评级。

　丽江旅游（002033）：瑞银研究报告指出，大索道距离上次2003年提价已经长达九年；2010年4月至11月公司对大索道进行了停运技改，导致折旧增加，因此相应提价具有一定的合理性；公司于2011年5月提出的提价申请尚未获批，我们认为随着目前CPI逐渐回落，提价获批的可能性逐渐加大。预计若2013年提价20%，公司EPS约提高11.4%-11.9%。

　在不考虑大索道提价的前提下，预计公司2012-2014年EPS分别为0.90元、1.08元和1.23元，当前股价对应2012-2014年动态PE分别为23倍、19倍和17倍，给予目标价26.5元。

　宋城股份（300144）：国都证券研究报告指出，宋城股价近期表现一般的原因在于，A股整体估值水平下移或未结束，三亚、丽江项目明年才运营，宋城二期商业项目有不确定性，吴越千古情全年都在试验改进期，下半年门票没有提价空间。但公司品牌、演艺人才、丰富的运营经验和针对旅行社的营销模式均可以复制，三亚和丽江项目均处于成熟的中国核心旅游区，异地“主题公园+文化演艺”的成功概率非常大。

　预计宋城股份2012年EPS可达0.52元以上，给予公司2012年EPS30倍的估值，6个月目标价15.6元，给予“短期-推荐、长期-A”的投资评级，建议长期密切关注异地复制的实际效果和投资机会。

　中国国旅（601888）：山西证券研究报告指出，国旅2012年免税业务的增长主要来自2012年一季度三亚市内免税店的营业收入，初步估计，同比增长应该在15%，加上免税业务自然增长率6%，免税业务增速可以使得2012年公司收入和利润同比增加至少20%。

　预计未来三年，在不考虑三亚海棠国际购物的建设和营业及国人离岛免税政策调整的前提下，公司2012-2014年EPS分别为1.03、1.14、1.38元，按照总股本为88000万股，以及26.13元股价计算，对应PE为25、23和18倍，维持公司“增持”投资评级。