□本报记者 樊宇 华盛顿报道

　上周出炉的经济增长和就业数据令人失望，加上欧债危机持续挑动市场神经，纽约股市三大股指几乎跌去了今年以来的涨幅。市场在表达失望情绪之外，立即把目光转向了美国中央银行——美联储，分析人士开始揣测央行是否会有新的动作，各大财经媒体中充斥着各种猜想。

　经济数据一有风吹草动，市场立马想到美联储出手救市，不知从何时开始这越来越像一种条件反射。既有的措施还没结束，新的措施仿佛就要呼之欲出，美国经济似乎患上了美联储依赖症。

　在金融危机的非常时期，美联储自2008年底开始，一直把联邦基金利率保持在零至0.25%的历史低位，至今已三年有余。在联邦基金利率降无可降之后，美联储开始采取其他非常规措施，先后于2009年和2010年实施两轮量化宽松政策，购入大量美国国债和机构债券，总规模达到2.3万亿美元，力图压低中长期利率并提振借贷和消费，以此来刺激经济增长。去年中期，美国经济增长失去动力，失业率居高不下，美联储9月再次推出新政策工具，通过出售短期国债和买入同数额的中长期国债来继续压低中长期利率，被称为“扭转操作”。

　除了具体政策措施外，美联储还用心良苦地推进政策透明化，不断强化对利率政策执行期限的指引。之前“低利率政策还将维持一段时间”的模糊表达被更加明确的时间期限所代替。

　眼看着“扭转操作”即将于6月底到期，但经济增长仍然不温不火，就业市场数据令人疑惑，而欧洲大陆依旧笼罩在欧债危机阴云下，对美国经济复苏构成不容忽视的威胁。

　6月的货币政策会议召开在即，市场对美联储新一轮量化宽松的预期升温。曾经是非常时期使用的政策工具，在不少人心目中变得“常规”起来。当然，也有人对美联储的宽松政策表示了质疑，认为量化宽松政策对经济刺激作用有限，其副作用却成为隐忧。

　曾有一段时间，随着经济形势的好转，后危机时代的退出策略被摆上台面，但如今对于美联储来说，这一问题已被一个又一个对于下一步刺激措施的问号所取代。

　美联储主席伯南克曾对市场预期冷处理，并说美联储制定政策主要着眼于促就业和控通胀的双重使命，而不会考虑会不会令市场失望。本周伯南克在国会作证时，未就近期政策给出明确信号，只强调美联储正在加紧研究当前经济情况，并一如既往准备着，必要时刻采取行动。

　值得注意的是，与货币政策相比，伯南克对财政政策表达了更多担忧，在他看来，美国国会在财政问题上的拖沓和不作为是经济无法大幅向前的重要拖累。

　圣路易斯联储银行行长詹姆斯·布拉德本周在接受道琼斯访问的时候说，就业市场的坏消息不足以改变他对美国经济前景的看法，每当形势稍有不妙的时候，就指望美联储出台宽松措施是不合理的。

　纵观美、日、欧等主要发达经济体，自金融危机爆发以来，因为采取宽松货币政策，其中央银行的资产负债表都已大幅膨胀。伴随着非传统政策工具的陆续出台，实体经济对货币政策的依赖也日渐加深。如何实施退出战略，让经济恢复自生动力将是无法回避的问题。

　去年夏天，美国经济一改年初的大好形势突然降温，美联储再次出手相救。这次，不知道相似的一幕会否重演。