□光大证券 曾宪钊

　宏观经济持续下行、国际板的推出预期、扩容压力的增加、欧债危机的蔓延是造成本周沪综指轻松击穿2300点的主要原因。利率市场化对银行股的拖累以及新投资品种的推出，淡化了降息对A股的利好效果。经过连续回落后，市场人气已过度低迷，反抽的概率加大，但在成交量萎缩和中期趋弱的情况下，市场短期难有系统性机会，投资者仍应保持谨慎。

　本周四，央行意外降息0.25个百分点，我们认为，第一，本次降息时间选择在宏观数据公布前，表明5月份经济数据并不乐观，在经济转型、需求不足的情况下，本次降息对企业利润回升影响有限，未来要抑制三季度GDP和企业利润的下降，还需要货币政策和财政政策双重持续发力。第二，降息是在连续三次调低存款准备金率之后，显示前期定量放松对经济的刺激作用已缺失，定价放松与定量相比将更有利于降低企业财务费用，若再加上利率市场化的因素，非银行企业利润增长将更可观。

　从外围市场看，伯南克近期对QE3的推出并没有表态，投资者对美国经济跛型复苏过程中的政策取向存在分歧，在希腊大选结果明确前，海外市场的不确定性仍然较大，会继续干扰国内管理层的政策力度。

下周趋势 看多

中线趋势 看空

下周区间 ２２３０－２３５０点

下周热点 无

下周焦点 希腊大选、政策面