■ 交易员札记

　□国泰君安证券 刘颉

　节后第一个交易日，隔夜和7天回购利率分别小升5BP和3BP，资金面整体保持宽松，给五月份开了个好头。本周五有520亿央票到期，而央行未就公开市场操作询量，或有意维持净投放。

　周三利率市场稍显平淡，10年期国债收益率维持在3.54%附近，剩余6.9年的120005尾盘成交在3.42%，剩余4.8年的120003收益率下行2BP至3.13%，更短期限品种基本保持不变。金融债方面，3-7年期品种收益率均有小幅上行，7年期国开债120221成交在4.30%，非国开品种120401则成交在4.10%；5年的110412和110314均在3.90%附近有多笔成交，收益率小升1BP。在当前经济企稳的大环境下，利率产品难有起色。

　信用市场方面，短融成交火爆，买盘以基金保险为主。1年期重点品种中，AAA级的12浙能源CP01多笔成交在4.27%，随后成交至4.25%；AA+级的12二滩CP01成交在4.42%附近；AA级的12皖交投CP01成交在4.67%，而资质更优的12营口港CP01最低成交至4.60%；评级更低的品种中，有12南京医药CP成交在5.45%，A+的CP则根据资质不同成交在6.5%-7.5%的范围内。整体来看，AA及以上评级CP的利差在不断缩小，溢价空间已不大；而A+中的优质品种价值更高。中票方面，3年期AA和AA-品种都有一定需求，AA级的12锡产业MTN1和12京城建MTN1均成交在5.52%附近，溢价超过25BP；而AA-的12乌江MTN1则成交在6.90%，溢价20BP。企业债方面，城投债仍受青睐，收益率继续下降；而高评级品种需求不佳，如7年和10年的中石油债分别成交在4.87%和5.05%。

　银行间质押式回购R001与R007利率走势