■ 投基有道

　□刘亦千

　经济不景气 股市风险加大

　经济全球化带动世界贸易高速发展，通过一定程度的超发货币刺激经济，在全球范围内被广泛施行，这为经济发展提供了货币支持，但也为世界经济埋下通胀隐患。

　事实上，随着经济格局变化，逐渐积累的超发货币隐患最终酿成危机，危机在希腊以债务危机形式引爆，并迅速蔓延至欧洲多个国家，对欧洲乃至全球金融市场造成动荡，使美国次贷危机之后的全球经济复苏面临巨大威胁。整体来看，当前国际通胀形势严峻，整体经济滞胀风险加大，这种情况或将在未来三至五年内延续。

　在中国，全球性通胀和国内劳动力成本提升使国内通胀形势面临长期压力，与此同时，全球经济持续萎靡导致中国出口形势不断恶化，而房地产市场的不景气和固定投资下滑也将严重拖累中国经济，我国经济增长开始放缓。整体来看，经济增速放缓使得权益类市场风险加大，国内股票市场趋势性投资机会难现，股指波动加大，股票市场可能会在未来较长一段时间内，以结构性和阶段性机会为主。

　市场不确定 保本基金走强

　国内外经济形势的巨大不确定性，使投资者对未来市场预判成为奢望，对投资人管理能力提出了更高要求，投资者实现投资保值增值目标难度加大。在此背景下，可以提供本金安全保证，同时也有较大机会获取较好收益的保本型基金表现出整体优势，成为市场中值得关注的投资选择。

　保本型基金是指在一定投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例保证的基金。保本型基金通过利用基金产品本身的操作结构设计，锁住净值下跌风险，使市场无论如何下跌，基金净值到期时都不会低于保本目标。同时，保本型基金由担保机构(如银行、保险公司、大型企业等)出具信用状为担保，具有法律效应。基金投资者在投资期限到期日，根据基金管理人的投资结果，至少可取回一定比例的本金。当然，绝大多数保本型基金仅对认购且持有到期份额进行保本，对中途申购或中途申购后赎回的份额不进行担保。同时在保本失败后，此时若担保公司遭遇破产，保本型基金同样会有无法保本的风险。

　不过，从历史运作情况来看，截至目前，我国保本型基金在保本周期尚未出现净值到期无法实现担保现象。而从历史收益性来看，我国现已运作到期的保本型基金均取得了良好的投资业绩，其中部分产品依靠基础市场支持，在三年保本周期内甚至超过90%投资收益（这些基金的保本周期均包含2006年、2007年这样极端上涨的市场环境）。即使部分保本型基金在保本周期内遭遇2008年这样极端下跌的投资环境，也同样获取正收益，为投资者实现了保值增值投资目标。当前市场乃至未来较长一段时间内面临较大不确定性，保本型基金可以确保本金安全，即使预判失误，股票市场大幅上涨，保本型基金也能体现出良好的获益能力，值得关注。

　债市面临机会

　从债券市场来看，根据国家外汇管理局22日公布数据显示，2011年末，我国外债余额为6949．97亿美元，外债负债率为9．52％，低于国际公认的20%的负债率安全线。这表明我国债券市场发行主体仍然非常健康，安全性更高。

　从债券市场流动性来看，由于前期高企的通胀形势有所缓解，而经济的不断下滑给货币政策放松提供了支持，当前货币政策放松迹象开始显现，债券市场流动性开始好转，债券市场利率中枢下滑成为趋势，债券市场的投资机会已经来临。

　但考虑到前期利率产品和高信用级别产品经过一轮大幅上涨之后，短期内利率大幅下滑的可能性不大，而经济形势的不确定性导致信用产品的未来走势充满较大不确定性，债券市场投资难度加大，这给债券投资者提出了更高的要求。