■ 水煮基金

　□本报记者 申屠青南

　每年三四月是传统封闭式基金分红密集期，不少投资者习惯于每年一季度参与一波封闭基金分红行情，大赚一笔。然而，受累于2011年的弱市行情，传统封基分红行情几乎破灭，今年以来，二级市场的涨幅全都跑输沪深300指数。

　所谓传统封闭式基金分红行情，是因为封闭式基金，尤其是市场上那些传统封闭式基金在折价时，由于不能按照市价赎回，其分红是有意义的。封闭式基金分红后，净值和二级市场价格都要除权，但除权后折价率通常会有所扩大，二级市场价格会在折价率收窄（假设净值不变）的过程中上涨。这就是为什么封闭式基金分红后，会有所谓的“分红行情”。

　按照《证券投资基金管理办法》的规定，封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%，封闭式基金一般采用现金方式分红。

　不过，好买基金研究中心数据显示，2011年度绝大部分传统封基或难以满足分红条件，或仅有基金同盛、基金汉盛2只有分红能力。统计显示，2011年64家基金公司旗下873只基金合计亏损5004.47亿元，成为继2008年之后表现最为惨淡的一年。其中，股票型基金和混合型基金去年分别亏损3146.59亿元和1522.62亿元，封闭式基金紧随其后亏损2190.03亿元。

　根据公开信息，迄今为止，今年就只有基金同盛一只传统封基公告分红，并且分红“少得可怜”，每10份基金份额派发红利0.1元。根据该基金合同约定，每年收益分配比例不低于年度基金已实现净收益的90%，此次分配占2011年12月31日可分配收益的比例为92.59%。基金同盛2011年12月31日的基金份额净值为1.0108元，分配后，份额净值为1.0008元。

　实际上，受累于熊市，不仅封闭式基金，开放式基金今年对于分红也缺乏热情。截至4月9日，共计58只开放式基金实施分红，其中有35只属于债券型基金，占比60.34%。与去年同期相比，目前基金分红数量相形见绌。数据显示，去年同期宣布分红的基金数量近200只。

　或许是预计到了今年封基没有分红行情，机构提前进行了减仓动作。近期披露的基金年报显示，去年下半年，机构资金开始悄然减持传统封基，而不同机构资金封基投资策略也出现了罕见的分歧。

　据统计，截至去年12月31日，机构和个人投资者持有股混型封闭式基金比重分别为57.84%和42.16%，相比年中，机构持有股混型封基比重缩减0.87%。

　在整体小幅减持格局下，机构资金对传统封基的投资价值判断出现明显分歧。去年下半年，QFII与保险大鳄均对封基进行减持。QFII持有封基份额从5.41亿份略微下降至4.83亿份；券商、基金公司却小幅提升了封基的配置比例。

　尽管今年封闭式基金的分红行情或许落空，机构也在减持，但从接近6%的静态年化收益率来看，目前这类产品对于长期限的稳健投资者来说，仍是较好的选择。

　根据Wind的统计，截至上周，25只传统封基的折价率已经平均高达14.15%，处于较高水平。其中基金久嘉、基金丰和、基金鸿阳由于距离到期的时间较长（5年以上），3只封基的折价率超过了20%。此外，还有8只封基的折价率在15%以上。事实上，除了明年即将到期的5只传统封基外，其余20只封基的折价率均在10%以上。如果期间股市上涨，投资者不仅可以获得折价率消失带来的收益，还可获得净值上涨带来的系统收益。

　漫画/万永