□五矿证券 符海问

　上周大盘剧烈震荡，中小板综指八连阳的走势被终结，沪综指、中小板综指、创业板综指周线均以阴线报收。当前多空分歧较大，市场对这波上升行情能否持续也产生了怀疑。然而，鉴于本阶段多重有利因素的共振，行情再创新高将是大概率事件，本周沪指有望挑战2500点。

　资金面支持A股上行

　如果说资金面的情况是决定市场涨跌的因素之一，那么货币政策的动向就值得高度关注。毫无疑问，当前已处于存准率的下调周期，尽管有观点认为，存准率的下调很大程度上是为了对冲外汇占款的减少，但笔者认为这不是最根本的原因，毕竟每轮政策周期也有其运行的规律性。

　从利率层面来看，自2010年10月以来，央行已上调利率5次。应该说，本轮上调周期已近末端，而随着经济下行压力的增大，降息预期逐步开始孕育。整体而言，今年货币政策跟去年相比，相对宽松已是大概率事件，在资金面的有力支持下，对后市不必悲观。

　技术面显示上升趋势未改

　股市的上涨和下跌均有周期，没有只涨不跌，也没有只跌不涨的股市。本轮行情2132点极有可能就是近几年的低点，这从技术面可窥探一二。“缺口”是观察消耗能量的最有效方式。众所周知，市场上涨是上升动能的推动；而行情转弱，是下跌动能在推动，而有效消耗上述能量的，是它们对应的同向“缺口”。市场牛熊转换是上升动能和下跌动能的转化过程，是一个此消彼长的过程。

　如果说目前正是新一轮牛熊周期的开始，那么自2312点以来，截至上周五，沪指未出现一个未被回补上跳的缺口，而在新的一轮上升周期中，上跳缺口一般不会少于3个，据此判断，市场或正在等待本轮上升行情的第一个、第二个、第三个甚至更多的上跳缺口。另外，上周五沪指正好在半年线处获得有力支撑，60日线拐头向上，有不断向半年线靠拢之势，这种情况往往预示着新一轮上攻行情即将开始，向上突破新高只是时间问题，短期而言，本轮行情的上行趋势仍未发生改变。

　基本面或不是市场绊脚石

　近来不少人因政府工作报告中下调今年GDP增长率目标至7.5%的举措而对经济产生担忧，笔者认为大可不必。即便在金融危机最严重的2008年，政府都要“保八”，而如今主动下调，恰恰说明我们的经济依然较为健康。退一步讲，即便经济经受下行压力，也未必会对A股造成致命影响，历史上看，牛市未必是经济增长最快之时，熊市也未必是经济不景气之时。

　整体而言，在市场上行趋势未改的背景下，市场略显犹豫反而会提供低吸机会。而在资金面难以出现绝对宽松的前提下，投资者仍应重点关注中小市值股机会，特别是能引领社会发展、在转型升级中受益政策倾斜的高科技企业。