□本报记者 郑洞宇

　信达澳银基金近期发布2012年投资策略指出，2012年中国经济将实现“软着陆”，虽然政策“稳”字基调不改，但将从过紧转向中性。今年中国股市的基本面将好于2011年，预计今年的阶段行情将以价值回归为主线，“伪成长”股的去泡沫化进程仍将继续。

　信达澳银指出，2012年全球经济将在上半年缓步减速，但下半年有望稳步复苏，美国经济增长动力有望逐渐增强，将维持温和复苏态势，但欧洲陷入衰退将难以避免。

　对于今年国内宏观经济走势，信达澳银认为，在严厉的宏观调控的滞后影响下，经济增速将继续回落，通胀将得到有效缓解。由于政策及时出现微调，加之内生经济增长动力依然充沛，经济回落的幅度有限，预计全年GDP增速将在8.6%左右，CPI在3%左右。房地产调控仍将继续，但将出现一些变化，有望从以前的一刀切变成区别对待，即鼓励刚需、抑制投机。

　对于2012年我国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，信达澳银则认为，政策基调虽然没有改变，但在操作层面上则更加强调预调微调，这意味着2012年政策将从过紧转向中性。

　综合以上对宏观经济与货币政策的分析，信达澳银认为，2012年股市的基本面将好于2011年。除经济略有下滑之外，市场在流动性、政策、估值、外围环境等方面都将强于2011年。考虑到政策变化的力度可能低于预期，流动性改善力度有限，预计市场上行空间不会太大，反复震荡向上的概率较大。因此，投资者不应盲目悲观，反而要逆向思维，积极布局。