□申银万国 钱启敏

　龙年交易第一周，沪深股市先抑后扬，周K线以小涨报收。从目前看，短线大盘相对稳定，但持续反弹难度较大，市场条件并不配合，下周以冲高回落、震荡整理为主。投资者在应对上仍需相对谨慎。

　首先，从市场环境观察，虽然1月份PMI小幅回升，继续在50荣枯线上方运行，但剔除春节消费因素，经济回升势头并不强劲。加上房地产调控持续以及外贸形势偏紧，一季度上市公司业绩面临考验。同时，节前央行逆回购资金到期，海外热钱持续外流，即便再次下调存准率，资金偏紧的局面也难以得到有效改善。而下周有8只新股即将上网发行，融资规模约90亿元，相较于前一阶段，扩容压力不减，制约大盘持续反弹。

　其次从盘口看，虽然大盘探底回升，但走势犹豫，成交量驻足不前，显示市场观望气氛浓重，做多力量明显缺乏自信。同时有色、传媒等热点切换迅速，个股把握难度较大。ST板块群体涨停，游资热炒、短线博弈性色彩浓重。至于银行股板块，虽然表现稳定，但目前市场的成交量很难满足银行股的吞吐要求。

　相对比较有利的是股指形态。周五上证指数报收2330点，是年初反弹以来的最高位，形成了反弹通道，而且突破了60日均线阻力，因此，从形态看反弹仍可持续，但如要确认，则必须是有效站稳，同时需要有持续放量过程，否则冲高回落的可能性很大。再从周K线看，两根中阳线后出现一根下影线较长的阳十字线，这种组合表明下周冲高回落的几率较高，因此投资者在操作上还需相对谨慎，不宜追高。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２２６０－２３５０点

下周热点 业绩预增品种

下周焦点 政策面及成交量