□光大证券 曾宪钊

　龙年首个交易周A股先抑后扬，2300点失而复得，令市场对龙年行情萌生了新的期待。节后创业板指数走强，中小市值股再度活跃。我们认为，“二八”现象和“八二”现象的反复证明了本轮行情属于流动性宽松预期下的估值修复行情，如果成交量能保持温和放大，板块轮动的现象将适当延续。

　从日K线上看，上证指数处于缓慢震荡攀升格局，成交量仍显不足，如果日均成交量在千亿以下，在突破2400点强压力位时需要较长的时间；股指已触及自3067点以来下降通道的上轨线压力位，即使股指短期冲破压力位，但仍将面临较大的震荡，因此短期容易走出冲高后震荡加剧的走势。

　中央汇金公司原则上同意今年对其持股的大型银行分红比例再下降5个百分点，以支持有关银行增加以利润留存补充资本的能力。长远来看，汇金公司对银行分红的要求减低有利于银行业发展的持续性和稳健的特征，同时，银行股的走强对本轮由权重股带动的反弹行情也能起到稳定人心的作用。

　郭树清主席近期发表题为《改善资本市场结构，促进实体经济健康成长》的文章，文章表示将大力推进行政审批制度改革，适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)的步伐，强化上市公司对股东的回报。我们认为，随着资本市场政策的改进，有利于解决资本市场一级市场抽血过大、大股东蚕食二级市场投资者的问题，将推动资本市场对实体经济持续、有效的支持，长远来看有利于A股的自身发展。

　总体看，制度改革红利、年初流动性宽松的环境、两会前维稳的动力有利于A股处于相对强势，但在技术压力关口，如果成交量没有有效放大，仍会出现冲高后震荡加剧的情况。年报高送转预期、互联网应用等相关板块仍值得投资者关注。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２２８０－２４５０点

下周热点 预增概念股

下周焦点 流动性宽松程度