■策略汇

　中投证券：本周或现平稳震荡

　不论从基本面，还是板块热点看，行情持续性均不强，但权重趋稳的因素开始存在。2008年、2010年的股市底部均出现产业资本增持家数的明显增加，产业资本增持力量增强为股市的企稳起到了重要的支撑作用。

　我们统计了2000年以来春节前一周的股市涨跌幅情况，除2001年以外，其它年份均出现了上涨，其中沪综指和深成指周涨幅均超过2%的有5次。由于春节期间放假时间较长，投资者持股过节面临较大的不确定性。从市场博弈的角度来看，这种不确定性在春节前的一段时间内逐步释放，越临近春节，投资者愿意持股过节的比例越高，股指向下的动力越弱。

　标普宣布下调欧元区国家信用评级致美元走强构成一定负面影响，国内发改委副主任称今年外贸预期目标增速为10%，再度印证经济回落容忍度提升。结合历史春节前一周偏强的市场表现，以及外汇占款再续负增长致节前调准预期上升，市场或能实现相对平稳震荡走势。

　国泰君安：跳“慢三”的小牛

　虽然上周五市场出现明显调整，但这并不是反弹的结束，而是反弹能够继续的先决条件。经过一轮试探之后，市场能够寻找到阻力最小的突破口，而低估值板块的持续走强和高估值板块的走弱均有利于反弹趋势的持久性。

　2007年的顶部和2008年的底部有一个鲜明的特征，就是行业见顶和见底的时间非常接近。但如果回顾2006年之前，会发现市场在顶部区域和底部区域运行的时间很长，行业股价的拐点前后差距也很长。另外，行业见顶和见底的次序也有规律，从可选消费、利率敏感开始，到周期品再到必需消费。所以，在看到利率敏感的金融、地产见底，以及家电和汽车见底之后，周期品的反弹是市场热度产生的最重要催化剂。

　我们认为现在的市场节奏类似“慢三”，上升中伴随着阶段性强弱分化，但是趋势性机会已经开始显现。

　申银万国：节前料将缩量震荡

　上周市场终于走出单边下跌收出周阳线，我们认为这是利好刺激下的超跌反弹。基础是单边下跌尤其是个股大幅杀跌和通道下轨的技术性反弹要求，催化剂是温总理“提振股市信心”的讲话、信贷超预期、产业资本增持和IPO节奏减慢预期等利好。

　既然是超跌反弹，如果没有更多利好则不宜期望太高。如无重大事件，本周将主要受节日因素影响。从历史统计看春节前一周指数基本为涨，不过由于长假的不确定性和较大的春节现金需求，节前一周市场谨慎氛围较浓，预计量能难有放大，行情难有大波澜。技术上，目前5周和10周均线分别位于2207点和2299点，60日均线位于2342点，2300点一带既是前期成交密集区又是颈线位，阻力较大。

　中信证券：操作价值在时间和结构

　市场信心不足集中于经济趋势和流动性两个层面。目前策略环境呈现出“政策正面、流动性中性、经济负面”的特征，市场担忧两大问题：一是如何消除未来1-2个季度比较确定的经济下行趋势所带来的心理压力；二是2011年12月份外汇占款大幅减少是否意味着外资趋势性流出。

　不过，我们仍然看好这一轮反弹的操作价值，其可参与之处在于时间和结构。预计未来1-2个月内政策仍是逐步趋于宽松，信贷条件会有继续改善，经济数据的可靠性需要在1-2个月以后得以评估，这给市场表现留有时间。行业配置上，反弹顺序为低估值、超跌、业绩、补涨，目前市场正由第一步向第二步演绎。短期推荐金融、地产、汽车、电力设备、建筑、通信、石油石化、食品饮料等。

　两市B股缩量下行

　□本报记者 李波

　本周一，沪深股市早盘双双低开，震荡下行，尾盘均以下跌报收，成交量明显萎缩。沪深B股跟随主板市场下跌，个股涨少跌多，其中，ST东海B跌停。

　截至昨日收盘，上证B指下跌1.36%，报收213.71点；深证B指跌幅为1.18%，报收565.37点。自上周三沪深B指跟随主板市场调整以来，已收出“四连阴”，分别累计下跌4.03%和3.06%。

　个股方面，昨日沪市B股表现略弱于深市B股。沪市54只正常交易的B股中，仅ST华源B、﹡ST轻骑B和中路B股3只个股实现上涨，涨幅分别为2.91%、0.67%和0.35%；当日53只下跌的个股中，鼎立B股跌幅最大，下跌5.57%，海欣B股和东贝B股等其余10只个股的跌幅超过2%。昨日深市50只正常交易的B股中，有3只实现上涨，其中﹡ST盛润B涨幅最大，为1.58%；当日43只下跌的个股中，ST东海B跌停，古井贡B跌幅最大，下跌5.54%，跌幅超过2%的个股有14只。

　AB股比价方面，86只AB股呈全溢价状态，溢价率最小的是海航B股，其AB股最新比价为1.05；当日AB股比价最高的是ST中纺B，其最新比价为4.79。

　分析人士认为，受标普下调欧洲九国的信用评级及外汇占款连续3个月下降等利空消息影响，市场谨慎情绪持续弥漫，中小盘个股继续领跌，量能明显萎缩。除非节前有重大政策利好出现，如降低存款准备金率等，否则，本周的“兔尾行情”或仍将延续弱势震荡格局。