2012年，在驱动经济增长的三驾马车中，出口将面临极大的不确定性，而消费仍将维持稳定增长态势。因此，决定经济增长的关键性因素仍然在于投资。目前来看，房地产调控政策短期难以放松，其在上半年将对房地产投资形成较为明显的抑制，不过随着经济下行程度的加深，机构普遍认为，为实现“稳增长”，2012年投资呈现出先抑后扬的可能性较大。

　中信证券：预计2012年全年投资呈逐季回升态势，全年地产固定资产投资增速下滑至20.1%，基建在低基数效用及水利建设预期下回升，后周期制造业略有回落。根据中信宏观组预测，2012年全年固定资产投资增速为20.1%，基建、地产、制造业、服务及农业分别增速为15%、10%、25%、29%。其中，地产预期相比2011年降低最多，接近2009年4月份水平，基建投资由于低基数及水利投资预期原因增速上升，制造业投资滞后经济周期，在需求下滑预期下预计比2011年略有下降。在假设2012年各季度投资结构与往年保持相对一致的情况下，四个季度固定资产投资数据将呈逐步回升态势，预计单季同比增速为13.9%、16.6%、19.2%、26.7%。

　招商证券：房地产和制造业分别在中国固定投资中占比25%左右，目前市场最担心的是房地产投资增速的快速下滑。房地产调控政策已使房地产销售量、价格、新开工都明显回落，房地产库存却在历史高位，按正常逻辑推断，下一步房地产投资将回落。从结构上看，近两三年来，二三线城市对房地产投资增速的边际贡献非常大，一线城市的投资增速比较低，而2011年以来二三线城市房屋销售、价格等已出现了明显的回落。房地产投资增速2012年上半年回落似乎是确定的。政策放松的滞后效应导致2012年下半年固定资产投资和经济增速反弹。从资金来源看，贷款在中国固定资产投资资金来源中占比达15%左右，每当宏观调控导致贷款紧张时，投资增速势必放缓，一旦信贷政策放松，固定投资也将回升，预计货币政策放松后，2012年下半年投资会反弹。除了货币政策之外，2011年国家暂停的一些铁路投资项目等2012年有望恢复，政府税收政策改革也有可能对民间投资产生一定正面作用。

　银河证券：2012年的制造业投资增速的内生需求与2011年持平，为32%左右，那么制造业投资总额为13.56万亿元左右，而基础设施建设由于4万亿元到期的影响将减少3.2万亿元，而房地产投资增速低于10%是大概率事件，那么房地产投资总额为6.81万亿元，其他各类投资增速维持平均增速，总额约为7万亿元左右。假若2012年要维持8.5%左右的GDP增速，那么就需要维持20%左右的投资增速（假设2012年进出口增速和实际消费增速与2011年持平），尚需大概4万亿元左右的投资缺口，要弥补这一缺口就需依赖于“十二五”规划项目的下拨、水利项目的下拨以及2011年预算外超收1万亿元资金的下拨。

　2012年固定资产投资（结构）