2011年，货币市场资金面较2010年总体趋紧，资金利率中枢整体抬高，7天回购利率年度均值升至4.04%。究其原因，一方面，随着货币政策紧缩力度不断加码，商业银行法定存款准备金率达到历史高位，货币乘数不断萎缩进而抑制了商业银行的货币创造；另一方面，2011年存款表外化现象严重，也导致商业银行资金成本居高不下。不过从月度来看，10月份之后，随着物价增速步入下降通道，宏观政策转向微调预调，资金面已经开始逐渐好转。2012年，在“稳增长”重回调控目标首位的大背景下，央行会在稳健的货币政策基调下适度放松调控力度，从而使流动性相对宽裕，资金利率易下难上。不过，从信贷投放的角度来看，贷存比考核压力下银行同业之间对存款的争夺仍将持续，这使得货币市场利率下行的空间可能受限。