安信证券：

　流动性是关键因素

　目前地产股应已非常接近底部，后续是脉冲式反弹还是短期机会、能否取得相对收益，取决于流动性改善的程度和持续时间。流动性持续以及明显转好是地产股大概率取得超额收益的决定性因素。2011年12月存款准备金率下调很可能是流动性变化的标志性事件，但流动性改善程度和持续时间有待观察。尽管房地产市场短期内还会呈现价格疲弱、成交量底部徘徊的局面，但如果流动性实质性改善，这种局面将会明显改变。流动性是否会出现实质性好转，可以结合草根层面的调研和宏观层面的信息综合判断，比如购房需求是否在好转、房价下跌预期是否在消退，以及信贷是否增加较多、加权利率是否出现趋势性下降等。