宝莱特（300246）

　插件式监护仪保持高速增长

　平安证券研究报告指出，公司“转运宝”系列插件式监护仪解决了病人从手术室到病房的生理监护空白，目前仅有飞利浦具有同类产品，公司产品在性能上与之接近，但价格上具有75%的优势。预计该产品今年在国内销售收入将达到1800万元左右，同比增长约75%，如果能在渠道发力，未来前景广阔。国内已有相关企业在研制类似产品，但由于该产品研发需要相当扎实的技术积累，仅有2-3家企业有能力进行研发，产品成型和注册生产还需2-3年的时间，所以公司可以利用这段时间充分开发市场，建立竞争优势。

　公司通过推出优质新产品来提高整体毛利率。公司拥有国内领先的研发能力，通过不断推出新产品来提升盈利水平，过去三年公司的毛利率从40%提高到48%，主要原因是高毛利的A系列插件式监护仪占收入的比重逐年提高，高端一体式监护仪M9500、M9000等单品在国内外市场销售增长迅速，且产品规模化生产降低了成本。

　公司作为国内监护仪产品的领先企业之一，将受益于基层医院监护产品的普及率提升及大型医院的产品升级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.91元、1.14元和1.42元，对应11月29日收盘价37.24元的PE分别为40.9倍、32.7倍和26.2倍。看好公司长期发展，给予“推荐”评级。

　悦达投资（600805）

　汽车业务发展加速

　渤海证券研究报告指出，东风悦达起亚超行业高增长，成为公司未来发展引擎。东风悦达起亚（DYK）不断推出新车和改善产品结构，使其销量规模与盈利水平不断上升。2011年前10月销售汽车34.18万辆，同比增长29.21%，远高于行业个位数的增长；同时，DYK的净利率2011年上半年达到9.21%，处于行业领先水平，公司在行业中的竞争力不断提高；2011年上半年汽车业务投资收益占公司净利润比重达到83.19%，成为公司盈利的主要来源。公司第三工厂在报批阶段，未来两年公司产能紧张，汽车业务主要驱动力来自产品结构和经销渠道的进一步改善。此外，煤价上涨，公司煤质较高，煤炭增长潜力有待挖掘。

　预计2011-2013年公司EPS分别为1.54元、1.93元、2.05元。公司的主要业务汽车在未来两年内受产能限制，增速有所回调，影响公司未来两年业绩，但这已在公司估值中有了充分的体现。因此，我们认为，公司目前8倍的估值符合基本情况，给予“推荐”评级。

　澳洋顺昌（002245）

　具备较高成长性

　华泰证券研究报告指出，公司传统钢铁物流配送业务模式规模效应明显，凭借长三角第一位的产能优势，公司已经将流程和规模优势提升至极致，正是凭借该优势，公司在产品价格上升和下降周期都能够稳定获取5%左右的净利率，盈利模式十分稳固。预计公司2011-2013年综合产能分别达到26.3万吨、38.6万吨和48.8万吨，同比增速分别为31.5%、46.77%和26.42%，2012年将迎来产能集中释放。

　公司拟投建的LED项目在淮安市清河新区已经进入动工阶段，预计洁净厂房设备安装能够在2012年6月份完成。经1个月原厂调试和3至4个月的内部调试后，2012年底可能会实现投产销售。此外，LED照明市场前景巨大，随着产品成本快速降低，LED照明灯距离全面取代白炽灯、节能灯的期限并不遥远。该项业务有望成为公司第二主业。

　预计公司2011-2013年营业收入将分别达到17.58亿元、28.71亿元和37.50亿元，实现归属于上市公司股东的净利润分别为1.15亿元、1.60亿元和2.05亿元，EPS分别为0.31元、0.44元和0.56元。考虑到公司成长性，给予公司2011年25倍PE相对估值，维持“推荐”评级。

　海源机械（002529）

　墙机增长提速

　浙商证券研究报告指出，发改委印发关于“十二五”墙体材料革新的指导意见，表示要把全国实心黏土砖产量控制在3000亿块标准砖以下，新型墙材占比从2010年年底的55%提高到2015年的65%，按照8400亿块墙材总量来计算，需要替代840亿块实心黏土砖。

　下游需求持续释放。根据对下游了解，目前粉煤灰蒸压砖的价格已经与红砖持平或者更低，毛利率可达30%。北方许多地区限黏力度大，关停多家黏土砖瓦企业，行业集中度的提高进一步促进对先进设备的需求，下游更具有资金实力和更新设备的意愿；火电厂多已配套生产线，但设备更新需求依然巨大。

　海源机械将充分享受增长。海源凭借良好的产品性价比和售后服务，已成功打开销售局面。海源是国内全自动墙材压机的龙头企业，市场份额约占80%，远远领先于竞争对手，将最受益于“禁实限黏”推进，未来HF墙材压机领域将迎来快速增长。预计公司2011-2013年的每股收益为0.52元、0.68元和0.83元，维持“买入”评级。