■ 交易员札记

　□潍坊农信 郑大庆

　8月22日（周一），市场资金面略微紧张，银行间质押式回购利率整体上涨，债券市场收益率小幅上行。

　受国电转债申购冻结资金影响，市场资金面略显紧张，回购利率整体上行。具体利率方面，隔夜品种回购利率由上一交易日的3.73%上涨至4.05%，上行32个BP；7天回购利率加权由4.52%上涨至5.01%，上行49个BP，上行幅度最大；14天回购利率上行20个BP至4.79%；1月期品种回购利率上行4个BP至5.49%；不过，21天品种回购利率出现下行，由前加权的5.8%下降15个BP至5.65%，我们分析为前一交易日高估的正常回归。

　受资金面紧张因素影响，债券市场收益率整体上行。市场最优点击报价及成交方面，剩余期限1.90年的10央票60最优点击成交报价区间在3.96%-4.0%，最新市场成交在3.98%附近，上行3个BP左右；剩余期限5年的AAA评级11中煤MTN1市场成交在5.55%附近，上行约2个BP；剩余期限6.86年的11农发11市场最优点击成交报价在4.49%-4.52%，基本与上一交易日持平；剩余期限9.82年的11国债15最优点击成交报价在3.92%-3.94%，卖盘较上一交易日上行约1个BP。整体来看，短端受资金面影响较大，收益率上行较为明显，而长端上行较不明显。

　从周一的市场情况来看，资金面紧张导致回购、现券利率有所上行，但上行基础并不牢固，随着资金面的逐渐缓和，债券收益率尤其是短期债券将继续平稳下行。建议交易型机构利用资金紧张的现状，加大对短期债券的投资，待资金面缓和后卖出，从而获利。

　上周收益率曲线呈平坦化走势