转债市场整体已进入底部区域，但较长时间内将在底部徘徊，债市好转引发的机会成本在增加，严格控制仓位仍十分必要。随着国电转债发行，转债市场供给压力似乎大为减弱。但个别转债基金可能因为涉及紫鑫药业事件而出现赎回压力，进而对转债市场尤其是老券产生抛售压力，值得近期密切关注。后续来看，电力板块个券在供给冲击下能否跌出机会值得重点关注。电力板块个券如果估值能理性回落，性价比明显好于中海、深机等。银行转债亮丽业绩即将披露，资本充足率监管新规征求意见稿如预期有所放松，正股表现理由有所好转。当然，在融资平台贷款担忧实质缓解之前，结合大市整体状况，我们不期待有超预期表现出现。短期中行似乎防御性更好，但要提防机构赎回引发的被动减持压力，长期更看好工行转债。（张勤峰 整理）