贵州百灵（002424）

　有望受益苗药整合

　国泰君安证券认为，管理层良好的OTC运作思路和紧密的营销队伍是这些品种成功的关键因素。公司今年以来开始了苗药整合的进程，国泰君安证券认为苗药OTC线的未来与银丹的扩张同样值得期待。贵州省可整合的苗药资源不少，潜在整合对象数十家，且政府有强烈的推进整合意愿，因此公司有打造亿元OTC产品群的数量基础。苗药的药性普遍较强，与VC银翘片这样的“大路货”相比，公司未来培育的OTC品种属性会更接近咳速停，明显的疗效会更有利于上规模。

　考虑新购产品的业绩，小幅上调2011-2012年药品制造业务EPS 至0.97元、1.4元，给予2011年40倍PE，并维持中药材种植业务0.32元EPS的预测，因此国泰君安证券上调公司评级至“增持”。

　民和股份（002234）

　鸡肉制品毛利攀升

　光大证券认为，在鸡苗价格超景气背景下，公司业绩有望上行。作为国内最大的肉鸡苗生产企业，当前较高的鸡苗价格给公司业绩带来较大的想象空间。下半年鸡苗价格走势，取决于供给端释放。商品代鸡苗的量决定于父母代鸡苗的供给。父母代鸡苗今年一季度一度突破24元，出现较强的补栏。从父母代鸡苗补栏到商品代鸡苗出栏往后要推27周左右，大概到8-9月份。考虑到三季度节日因素，鸡苗价格有支撑。

　除鸡苗外，民和还拥有2000万羽的鸡肉屠宰产能。2011年以来，鸡肉价格一直保持上涨趋势。从2010年下半年以来，随着鸡肉价格的不断上涨，公司鸡肉制品毛利率不断提升，2010年为5.52%，预计当前毛利率已达到8%左右。

　综合来看，光大证券预测公司2011-2013年净利润分别为1.47亿、1.94亿和2.44亿元，3年复合增长率约为29%。假设公司2012年完成增发4500万股，考虑增发摊薄，2011-2013年对应EPS分别为0.96元、1.27元和1.60元。光大证券指出，在鸡苗价格高企的背景下，公司的业绩超预期是大概率事件，给予公司“买入”评级。

　三全食品（002216）

　消费需求持续增长

　消费人群的扩大推动公司业绩快速增长，公司所处的速冻食品行业重新进入稳步增长期。近十几年来行业增速都维持在21%左右，公司平均增速都维持在26%左右。公司将自己定位为“餐桌食品最佳供应商”，以提供优质服务争取更快发展。

　与毛利率相比，公司更看重净利率和市场占有率。公司认为毛利率有5%的波动是合理的，通过减少促销等方式降低销售费用率可抵消毛利率的下降，维持净利率在6%-7%之间，并通过努力将其逐步提升。截至2010年底，三全、思念、湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占有率超过60%，公司的市场占有率连续多年雄踞行业首位，目前已达到27.34%。

　第一创业证券预计公司未来三年将保持30%以上复合增长率，2011-2013年EPS（增发摊薄后）分别为0.87元、1.17元和1.47元，对应PE分别为40倍、30倍和24倍，公司拥有长期快速增长的环境和能力，但在大盘较弱的环境下40倍的估值存在较大压力，给予公司“审慎推荐”评级。

　双鹭药业（002038）

　聚焦主业 布局未来

　公司近日发布公告称，拟向北医股份出售参股的北京普仁鸿销售有限公司25%的股权。广发证券指出，转让完成后，北医股份、双鹭药业及其他四位个人股东分别持有普仁鸿55.65%、20%和24.35%的股权。按照公告的转让进度，协议签署后7个工作日内支付20%定金、协议生效后30个工作日内支付30%价款、股权正式变更后支付剩余50%价款，公司于7月28日召开临时股东大会，再考虑股权变更的工商登记手续需要1-2个月的时间，广发证券预计2.3亿元投资收益会体现在第三季度上，对EPS的贡献约为0.51元。

　广发证券指出，公司出售普仁鸿的部分股权，一方面是聚焦生物制药主业，另一方面华润控股的北医股份未来成为全国性医药分销企业是大概率事件，公司实际也是在为未来双方的深度合作进行布局。广发证券预计公司2011年-2013年EPS分别为1.69元、1.75元和2.35元（其中2011年主业EPS为1.18元），主业增长65%、48%t 34%，公司未来三年增长确定，管理层与市场利益一致，考虑到公司未来三年主业复合增速超过40%，维持公司“买入”评级。

　双塔食品（002481）

　盈利或稳中有升

　双塔食品近日公告称，受原材料价格不断上涨的影响，公司决定即日起对所有产品的销售价格在原价格基础上上调20%，并于2011年8月1日前调整完毕。长江证券认为，原材料价格上涨是公司产品涨价的主要原因。随着公司生产所用的原料价格不断上涨，造成公司生产经营成本较大幅度提高。8月1日前完成所有产品的提价将提升毛利4个百分点。按照公司对于提价的规划，8月1日前完成所有产品的提价，意味着下半年所有产品的价格涨幅为20%左右。长江证券指出，假设下半年公司主要原材料价格的上涨幅度为10%-15%，则全年毛利率将上涨4个百分点。

　以公司品牌在粉丝行业的地位，长江证券认为价格调整能够较好地传导到下游，预计2011-2013年EPS分别为0.68元、1.47元和2.08元，维持公司“推荐”评级。