下半年的机会来自于政策力度的放松，买点在于实体经济去存货周期进入尾声，且资金去库存开始之时。时间方面，下半年机会可能产生于7-8月份。基于估值底（相对于2005和2008年）已逐步接近，对指数的底部不应过于悲观。全流通、减持和快速的扩容压力使得市场估值中枢有所下移，沪深300指数的高点估值应低于历史平均水平，故给予其19倍的市盈率水平，对应着上证的运行区间为2500-3500点。