资金，是指具有货币机能的资产。在政府、企业和居民家庭的资产中总有一部分“货币资产”，即资金。资金具有三个主要特征：其一，资产权力。资金是相关主体总资产的一部分，因此，有着所有权的严格界定并受法律保护。任何主体在未经对方同意的条件下，不能获得、占有和使用对方的资金。其二，金融资产。对任何主体而言，资金都是非实物资产，不能直接用于消费、投资和经营，要实现这些目的，资金必须转化为实物资产。就此而言，资金只是代表了一种资产权益，属金融资产范畴。金融资产具有逐利性特征，与此对应，资金也有着明确的获利要求。其三，货币机能。资金是各类资产中唯一具有货币机能的资产，它能够直接购买主体所需的各种实物、劳务和金融资产。资金的数量多少意味着经济主体的购买力强弱，同时，对于防范财务危机也甚为重要。就此而言，资金又属货币范畴。资金既具有货币机能又属于金融资产范畴，因此，是连接货币和金融的基本机制。

　在货币理论史上，“货币”常常被当作是“资金”的代用词，因此，有着两种基本的提法：其一，从商品与货币分为两个相对独立的运行形态出发，认为货币是商品价值的表现形式，其对应面是具有使用价值的实物，甚至有人使用“货币资金”的概念。其二，将资金与货币混为一谈，甚至视为等价概念。

　资金与货币

　资金的存在方式大致包括现钞、活期存款、定活期两便存款等几种类型。它的货币机能和金融机能依这些存在方式的变化而变化。资金作为金融资产，似乎具有自身的价值，可一旦细究，这种价值又不太容易说清。当物价上升时，资金的购买力降低，由此，价值较小；当物价下落时，资金购买力提高，由此，价值较大。这种与购买力相关联的价值表明了资金的价值内生于实体经济。在金融面上，资金还有一种以利率表现的“价值”。在此场合，利率究竟是资金的价值还是资金的价格，无法确切分离，但实践中，二者几乎是等价的概念。资金的价格水平乃至各种金融产品的价格水平，既在各种金融资产的风险和收益均衡中形成，也在与实体经济部门的投资效益协调整合中形成，因此，简单地截取某一数据是很难判别资金价格水平是否适当合理的。在货币理论史上，利率的直接成因有着多种解释，其中包括节欲论、时间价值论、风险定价论等等，但从本质上说，它是所有权的产物，即在经济活动中任何的资金所有者不会毫无代价地将资金交给他人使用。在物价变动的条件下，资金价值的数量变动直接影响着资金持有者的权益大小，这既是实施货币政策的重要成因，也是货币政策调控目标得以实现的重要机制。

　资金可通过存贷款金融机构的存贷款活动而不断地被创造。这一过程，与其称为“货币创造”，不如称为“资金创造”。二者的主要区别在于，“货币创造”和“货币乘数”过于强调了资金中的货币机能，忽视了资金中的金融机能，由此，可能的实践结果是，为了满足货币政策的要求而影响金融机构的权益要求和金融市场发挥基础性功能的要求。在中国，近年来一个突出的现象是，货币当局屡屡提高法定存款准备金率，这有利于限制存贷款金融机构的“货币创造”程度，降低“货币乘数”，贯彻货币政策的意图。但在贷款依然是存贷款金融机构经营获利的主要方式、金融监管要求存贷比不得超过75%、1年期存贷款利率明显高于法定存款准备金利率、金融市场中金融工具种类和规模相当有限等条件下，如此提高法定存款准备金率，不仅影响着存贷款金融机构经营活动中的资金安排和资金配置，从而影响了他们的经营权益，也给存贷款利率市场化设置了障碍。另一方面，也需注意，不能仅仅从金融资产的角度理解资金的创造过程，否则，可能发生为满足金融机构的运作要求而忽视资金数量对宏观经济运行的影响。

　资金，作为金融资产，具有贮藏价值。在以贵金属为资金载体的条件下，资金持有者可根据自己的利益需要，选择将贵金属资金投入经济运行或不投入经济运行；在纸币和电子货币的条件下，资金持有者贮藏资金的方式包括手持现金、银行存款等。但以银行存款方式存在的资金，究竟是一种金融投资还是简单的资金贮藏就不容易区分了，也许只有在零利率条件下才能够较为清晰地看清贮藏特点。资金的贮藏引致了经济运行中的资金分为两类，即流动中的资金和停滞中资金，由此进一步引致了货币口径的差异、货币统计的复杂性和货币政策调控的难度。

　资金与金融

　对于经济运行中的各类主体，持有多少资金是至关重要的。首先，在市场经济中，持有资金是诸多经济活动的起点。其次，持有资金是各类经济主体持续从事经济活动和扩展经济规模的基本条件。不论对家庭（个人）、厂商、金融机构还是对政府部门来说，可支配的资金不足都可能引致财务风险，甚至陷入经济活动的困境，因此，保持现金流的充足总是不容轻心之事。最后，各种支出、收入和结余等都表现为资金在数量上的变化，因此，资金是进行经济核算的基本对象。

　资金是连接金融与实体经济的基本机制。在国民经济中，金融系统存在的实质意义在于推进和服务实体经济的发展，基本职能是通过资金配置促进资源有效配置，同时，化解实体经济运行过程中的各种风险。这些金融职能的发挥以资金为基础。首先，金融通过将实体经济中的资产权益分离出来并形成相对独立的交易过程，激励了社会各界资金持有者向实体经济部门提供源源不断的资金，由此，从资金面保障和支持了实体经济的发展。其次，通过金融产品的交易，在价格比较和波动中，激励了资金供给者对相关信息的关注和金融产品发行主体资信状况、运作走向和市场行为等的关注，由此，推进了资产结构优化、公司资信评价、信息公开披露、财务制度完善和治理结构提高等一系列问题的解决，这同时也是降低实体经济运作风险、提高资金使用效率的过程。再次，金融不仅为权衡实体经济部门运作的机会成本提供了市场标尺，而且为实体经济运行过程中出现的诸多问题提供了解决方案。其中包括资本预算、项目融资、公司并购、资产重组和资产证券化等等。最后，金融成为推进实体经济中资源有效配置的一个主要机制。一个突出的现象是，资金总是向经济效益好、运作效率高和具有良好发展前景的地区、产业和企业集中。

　资金是各种金融产品和金融交易的共同基础。首先，资金是金融产品的最原生形式。当资金以现金方式存在时，它的金融性质是未完全确定的。如果以股权投资方式使用，资金转化为股权性资产；如果以借贷方式使用，资金转化为债权性资产；如果以信托方式使用，资金转化为信托资产；如果以保险方式使用，资金转化为保险资产。其次，资金是金融产品的最基础形式。以现金和活期存款方式存在的资金在价格上是最低的，其他各种金融产品以其性质、风险和期限的不同而高于现金和活期存款。再次，资金既是各种金融产品的起点也是它们的终点。各种金融产品的流动性高低以其转换为资金的速度和程度来界定。流动性高的金融产品，利率相对较低，反之则较高。最后，资金既决定了各种金融产品的同质性明显高于各种实物商品，也决定了各种金融产品之间的替代性和互补性明显高于实物商品。资金的这些金融功能，是货币政策得以影响金融市场各种活动的基础性机制。但在现代金融理论中，常常不注意资金的金融效应，由此，导致套利均衡定价模型难以解释资产价格水平的整体波动，在一定程度上为金融市场中的投机行为提供了理论上的口实。

　资金作为货币资产，维系着由各种金融交易所形成的金融链条。资金充裕，既可推进金融产品规模的扩大和交易价格的提高，也可激励金融产品创新并推进金融交易链条的延伸；反之，资金紧缺，既可抑制金融产品规模、引致交易价格下落，又可抑制金融产品创新和金融交易链条的延伸。金融产品的价格下落，将直接引致持有这一金融产品的金融机构的财务损失，甚至陷入财务危机。如果这种金融产品在金融市场中所占比重较大且价格持续下降，就将引致金融产品价格体系的整体下落，从而引致众多金融机构的财务亏损和多米诺骨牌效应，甚至引发金融危机。西方国家的此轮金融危机，从金融市场面来看，先是在2007年8月以后普遍地发生了资金链断裂，尽管美联储、欧盟央行和相关国家的央行不断向市场注入巨额资金，但依然不能有效缓解资金链断裂问题，随后，在金融产品价格体系整体下落的背景下，众多金融机构多米诺骨牌式地发生严重的财务亏损，陷入破产境地，由此，在2008年9月以后次贷危机转变为全面的金融危机。如果前一阶段以降低利率、投放资金为特征，以维系金融交易价格和金融链条，那么，后一阶段则是以股权收购、政府担保和国际协调为特征，以避免因主要金融机构破产、存款人资金转移和危机进一步深化。但这些措施是否真能有效防范金融危机的再次发生，还有待于今后的实践验证。