□晓旦

　国际板真的要来了。如何看待国际板，不同的角度有不同的解读。

　从宏观角度看，中国已是全球第二大经济体，用发展的眼光看，资本项目开放由近及远地展开是必然的。开放国际板是这一进程的一个步骤，以人民币计价发行股票在全球逐渐流通后，将会促进人民币资本项目的开放，实现人民币国际化。

　国际板的推出有利于上海建设国际金融中心，促进A股市场国际化、产品多元化以及证券市场化；同时也有利于提高国内监管透明度，让中国能够与国际上市公司在同一平台上互相比较，从而找到自身差距，提高素质。

　然而，投资者对国际板却充满疑虑，市场走势就是这种疑虑的反映。如何能打消投资者疑虑呢？在我看来，关键在于能否审时度势，把推出国际板和市场制度建设国际化结合起来，齐头并进，重视制度建设“质”的提升。

　人们常诟病A股市场的估值过高，其实就一些股票的估值水平比较，与国际并无差异。例如很可能成为明日国际板明星的汇丰控股，在香港市场上的过往市盈率超过13倍，息率约为1.5%；而工商银行的同类指标分别是10倍和逾3%。A股市场有些股票估值偏高，并不是缺乏估值比较所致，而是由于没有有效的退市制度。

　A股市场的退市制度只设计了“连续亏损退市法则”，即连续三年亏损暂停交易并给予半年宽限期，完全没有净资产要求，没有股票市值的要求，很容易使一些投机分子借会计手段玩弄盈亏，进而逃避退市。如果没有制度跟进，在国际板上会不会也飞着一群“不死鸟”？