“我国已经保持了106家券商的数量好几年，市场是否需要这么多家券商？不好说，行业整合是大势所趋，市场主导的并购重组现在或许不会开始，但未来5-10年内肯定会成为现实。”对于业界的微妙变化，某大型券商副总裁在接受采访时表示，随着佣金战的恶化，券商同质化竞争加剧，原本死守通道服务“靠天吃饭”的盈利模式正在走进死胡同。

　经纪业务作为券商最为传统的业务，一直是券商收益的中流砥柱和保本底线，在国内券商其他业务未兴之前更是支撑券商创新业务前期投入的坚实后盾。统计2007年至2009年的数据不难发现，绝大多数券商营业收入构成中，来自经纪业务的比重占到70%-90%，但近两年来佣金的大幅下滑正在吞噬券商盈利，仅2010年一年，行业平均佣金率跳水幅度在20%左右，在部分竞争激烈的沿海城市，佣金战如火如荼的2010年7、8月间，不少券商被动卷入恶性厮杀，甚至开出了低至万分之三甚至零成本的佣金招揽客户。2010年6月，有券商人士向中国证券报爆料，北京辖区1-4月，在沪、深两市日均成交量高达2127.83亿元的情况下，全市210余家营业部中超过20家遭遇亏损，6月份，全国范围内约有三分之一的营业部已面临当月亏损的困局。

　尽管随着证券业协会监管的加强，近期佣金战局势有所缓和，但对于中小券商而言，2010年的险恶局面预示着继续死守经纪业务将难以为继。不过，在券商收入的“经纪、投行、自营”三驾马车中，投行业务优势常年为中金、中信、平安等强势券商把持，自营业务收益又难以保持稳定，中小券商靠自身力量突围困难重重。

　刘俊也认为，券商诸多新业务的审批均与净资本挂钩，尽管未来融资融券等新业务会转为常规业务向全行业放开，但在未来不同券商之间的经营差异将会越来越明显，中小规模的券商与其忍受较差的业绩，不如被并掉。但行业内的并购重组难以一蹴而就，随着营业部开设网点的限制逐步放开，有意扩张的券商与其同业并购，不如自己开设网点，成本更为低廉，但这反过来也会推动并购成本下降，加速并购。

　“现在是春秋战国，乱世自寻出路。”对于并购来临的时间点，上海某大型券商董事长表示，今年对于全行业而言是转型的关键年份，实力较弱的券商找到出路则活，找不到新的盈利点则将面临公司亏损的困局。他说：“为什么现在行业内还能打佣金战？因为现在就靠佣金大家还能活，只是赚多赚少的问题。待市场竞争进一步激烈，若是遇上行情较弱，未来两三年内就不仅仅是营业部亏损，而是券商全行业亏损，所谓并购重组潮才会到来。”

　而金融行业的特性也在无形推动券商行业内的整合。前述副总裁表示，参照成熟市场经验不难看出，金融机构的竞争到最后是资金和人才的集合竞争，中国的金融行业在未来将走向“大投行”模式。

　2010年，国务院特批的国开行旗下国开证券正式开张，正是我国银证混业的第一次尝试。国开证券董事长高坚在接受中国证券报记者采访时就表示，选择此时设立证券公司，意味着国开行在促进银行、证券之间实现业务互补，为未来银行和投行业务融合的大趋势做准备。

　业界人士预测，未来五到十年内，待试点成熟，不难想象，届时将出现的并购重组将不仅仅是证券行业内的博弈，而是银行联手券商、券商联手基金公司的金融行业大合并。