□日信证券 徐海洋

　本周市场向下破位，跌破半年线及所有中长期均线支撑。最新数据显示，国内经济复苏势头良好，但通胀压力仍在堆积，处于对紧缩政策继续加力的担忧，市场难以依靠自身力量摆脱弱势，投资者仍应保持一定的谨慎。

　国家统计局公布2010年宏观经济数据，投资、消费基本维持稳定，进出口贸易继续恢复性增长势头，国内经济复苏趋势得到延续。在节能限产措施压制下，第四季度GDP增长9.8%超出了市场预期。经济领域的主要矛盾在于通胀压力始终没有释放。虽然受到行政措施管控，食品价格在2010年12月涨幅受到限制，但商务部农产品价格指数显示，2010年1月份后食品价格重新迅速走高。更值得关注的是，非食品价格开始出现持续走高趋势，他们也将构成未来2个季度推动物价上行的刚性因素。

　经济面趋于稳定，拓宽了货币政策操作空间，加上新年后新增贷款快速扩张，外汇占款仍处于高位，近期加息压力明显增大。从全年视角来看，虽然信贷增长目标没有明确，但政策收紧预期却十分清晰，市场对政策调控的力度和节奏缺乏必要的预期。因此，短期市场压力可能难以彻底消除。

　从市场层面来看，剧烈下跌后部分热点有重新活跃迹象，周期股稳定指数的作用重新体现，反映制造业升级的高铁、先进装备、海洋开发等股票走势强劲，部分个股突破新高。我们认为，政策紧缩不会改变市场结构化行情的特征，周期股的估值修复性上涨具有获取相对收益的能力。但从投资获利角度而言，经济机构转型对应的制造业升级和消费升级，应是未来稳定增长的主要线索，投资者可在市场震荡中逢低关注。

下周展望 看平

中线展望 看平

下周区间 ２６００－２８００点

下周热点 高端制造业、消费

下周焦点 政策面动向