下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２６００－２８００点

下周热点 超跌蓝筹、大消费

下周焦点 通胀管理政策

　□银河证券 易小斌

　受流动性困扰和政策紧缩预期影响，本周A股再度陷入疲弱，市场避险情绪明显上升。盘面上，随着指数剧烈震荡，周期性行业领跌大盘，市场重心逐步下移，成效继续萎缩，个股结构性调整加剧，特别是新股连续破发，导致市场信心严重不足，市场整体弱势特征明显。

　技术上，在收敛三角形的末端，股指突破半年线，选择跳空向下调整，形态上已形成空头排列。在下跌趋势明确的情况下，股指必然会回补前期缺口。短期来看，市场仍处于风险继续释放阶段，后市有望在前期缺口附近获得短期支撑。

　消息面上，为约束银行贷款冲动，回收流动性，对冲外汇占款，控制通胀压力，管理层紧缩态度坚决。在1月20日国内宏观数据公布之际，央行今年内首次上调存款准备金率，表明在当前通胀压力仍然高企阶段，中期紧缩方向非常明确，紧缩政策并没有进入真空期。

　国家统计局发布的数据显示，我国2010年GDP(国内生产总值)增速为10.3%重上两位数，CPI(消费物价指数)全年同比上涨3.3%。伴随着政府价格管制政策的实施，短期内物价调控效果较为明显，12月份蔬菜价格出现大幅回落，CPI的增速由11月份的年内峰值5.1%回落至4.6%，但油价、房价依然坚挺，我们认为本次回落并不表示通胀压力得到缓解。近期美元指数再次大幅走低，国际市场大宗商品接连创出新高，这导致输入型通胀压力将继续维持高位。加上极端的天气以及节日需求效应影响，使政府未来防通胀压力仍然很大。

　2011年年初以来，货币政策趋紧以及短期内加息预期正不断加强，再加上目前新股IPO扩容增速、银行再融资潮渐显，市场流动性一再受到考验。在当前宏观调控的敏感时期，政策面与资金面依然存在压力，大盘短期难以走出反转行情，股指在前期缺口附近有望短线企稳，个股的超跌反弹行情将值得期待。操作上，建议以防御为主，关注缺口的支撑力度及宏观经济政策的变化。