□ 华创证券 高利

　中国建筑2010年经营情况简报显示，公司建筑业新签合同额7411亿元，同比增长78.4%；施工面积38159万平米，同比增长34.3%；新开工面积15868万平米，同比增长56.8%。地产业务销售额669亿元，同比增长42.6%；销售面积652万平米，同比增长16.6%，期末土地储备5365万平米，全年新增土地储备1151万平米。

　建筑业新签合同额超出我们的预期。公司全年建筑业新签合同额7411亿元，是2009年公司主营收入的2.84倍，是2009年建筑业务收入的3.41倍，超出市场想象。我们认为这一数字有望打破“大公司无增长”的魔咒，从而拉动估值。

　2011年公司可能将会包揽所有房建相关细分行业的龙头。我们预期公司的下属子公司或者专业板块在2011年可能将会包揽包括园林、装饰、钢构在内的所有房建相关细分市场龙头。市场对于公司的再认识将会有利于公司提升估值。

　房地产业务稳步推进，2011年将是中建地产爆发式增长年。2010年地产业务销售额同比增长42.6%，一方面地产业务将会有大量预售收入待2011年确认，另一方面，经过两年的准备，中建地产有望在2011年迎来爆发增长期。

　我们维持公司2010-2012年主营收入3515亿、4815亿、6501亿元，EPS0.30、0.40、0.52元的预测不变，继续给予“强烈推荐”评级。