下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２７００－２９００点

下周热点 高铁、农产品

下周焦点 政策面动向

　□日信证券 徐海洋

　本周市场依旧疲弱，指数在紧缩预期压制下重回半年线，技术上有破位下滑风险。政策紧缩对市场的冲击力尚未完全释放，市场仍有惯性向下寻求支撑的要求，短期应继续维持谨慎防御状态。不过我们强调，通胀成因上的差异，将对货币政策收缩力度形成制约，市场向下空间应相对有限。

　去年三季度以来，食品价格带动CPI快速上升，通胀预期对应的政策收缩成为压制市场的重要因素，流动性吃紧对行情的压力逐步显现。不过本轮通胀更多基于劳动力成本提升、土地产能下降等因素产生，同时并没有伴随投资高企、工业加速等经济过热特征。简单通过信贷货币收缩并不一定能够消除物价上涨的刚性特征，过度收缩还可能影响转型过程中经济增长速度的稳定性，对今年货币政策收缩的结果不必过度悲观。

　在市场层面，大小盘股估值差异有逐步弥合的迹象，我们认为这种变化是市场对短周期经济复苏相对明确，而中周期高速增长预期相对悲观的综合反映。顺应短周期复苏的低估值蓝筹品种，目前具有比较稳定的防御特征，指数大幅下滑的可能性不大。在中长期视角下，反映经济转型和财政政策逆周期调整的新兴产业个股仍是关注方向，但在高估值背景下，需要强调个股的现实成长空间和稳定性。